RodBot; לחץ כדי לשאול אותי על גיוס הון באמצעות Reg A+, Reg D, Reg S, או יציאה לציבור
מגזין רוב מרווין PC כתב את המאמר כולו.
עסקים קטנים ובינוניים (SMBs) קיימים זה מכבר בפער בין מודלים פופולריים של מימון: גדולים מדי עבור פלטפורמות מימון המונים כמו קיקסטארטר ואינדיגוגו, אך קטנים מדי למסחר רגיל בהנפקה ראשונית לציבור (IPO). זה נכון במיוחד עבור חברות בינוניות קיימות המחפשות הזרמת הון, אך חסרות להן את המוניטין של הסטארט-אפ כדי למשוך חברות הון סיכון (VC) או משקיעי אנג'ל, לא משנה כמה מבטיחות הן. תכנית עסקית.
תקנות חדשות של רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) בנוגע למימון המונים והשקעות בעסקים בינוניים עומדות לשנות את כל זה.
במרץ, ה-SEC הודיע תקנה A+ (RegA+), עדכון והרחבה לחוק Jumpstart Our Business Start-ups (JOBS) משנת 2012, שמעודד מימון של חברות הזנק וחברות קטנות ובינוניות. חוק JOBS הגדיר מחדש את כללי ההנפקות הראשונות (IPO) עבור שוק המונע על ידי חברות הזנק וענקיות טכנולוגיה, והיה הניסיון הראשון של הממשלה לטפל ב... מימון קהל הון בום. RegA+ נכנס לתוקף ב-19 ביוני, וסוף סוף פנה לחברות שאבדו באמצע.
"RegA+ היא משב רוח מרענן ענק, בין היתר משום שהיא משרתת גירעון מימון ענק עבור חברות בינוניות, חברות שכבר קיימות שאינן קרובות לגדולות מספיק כדי להפוך לציבוריות, אך נמצאות בתחום המכירות של 4 מיליון עד 150 מיליון דולר בשנה", אמר רוד טרנר, מייסד ומנכ"ל Manhattan Street Capital. "הן צריכות לגייס יותר כסף ממה שניתן לגייס במימון המונים של הון עצמי. קרנות הון סיכון אינן מעוניינות אלא אם כן כבר יש להן אחזקות בחברה הזו כשהיא תגדל לגודל בינוני. ומתחת ל-100 מיליון דולר, רוב החברות הפרטיות אינן אטרקטיביות להשקעות הון פרטי. אז נשארים עם פער ענק זה, וזה ככה מאז שנות ה-1930".
מנהטן רחוב מנהטן שואפת למלא את פער המימון הזה עבור חברות בינוניות, וטרנר השיקה את Manhattan Street Capital סביב RegA+ כדי למלא את פער המימון עבור חברות בינוניות. השירות המקוון החדש ופלטפורמת המימון מכוונים לעסקים עם הכנסות של כ-4 מיליון דולר עד 150 מיליון דולר בשנה, ובנויים על עקרונות הקהילה וחוויית המשתמש (UX) של מימון המונים. הוא מאפשר לחברות ולמשקיעים ליצור קשר ולדרג זה את זה, לשריין שטח השקעה ולהציע משוב כאשר הפלטפורמה מסייעת לעסקים בתהליך המימון, כאשר המטרה הסופית היא להגיש הנפקה לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC).
מנהטן סטריט קפיטל תתמקד בעיקר בקבוצת העסקים החלשים הנכללים ב-RegA+. אך ה-SEC נוקטת גם צעדים כדי לטפל ברבות מהמגבלות סביב חוק JOBS Title III, ובמיוחד בסעיף העוסק במימון המונים. כמעט ארבע שנים לאחר שהמחוקקים הוסיפו את Title II לחוק JOBS, ה-SEC סוף סוף בשבוע שעבר... מאושר אותו, וקבע את התקנות המשפטיות הראשונות בנושא מימון המונים של הון.
סעיף III מאפשר למשקיעים שאינם מוסמכים (כלומר משקיעים ברחוב הראשי, יחידים ולמעשה לכל אחד מלבד קרנות הון סיכון) לא רק לתרום, אלא להשקיע בסטארט-אפים באמצעות פלטפורמות מימון המונים מקוונות או ברוקרים. כללי סעיף III ייכנסו לתוקף ב-29 בינואר 2016. יחד עם RegA+, הכללים יזרימו זרם עצום של מימון בשלבים מוקדמים, שעשוי להיות שווה ערך למיליארדי דולרים ממשקיעים חדשים לשוק הסטארט-אפים והעסקים הקטנים והבינוניים.
"המשמעות של זה עבור חברות קטנות היא שיש כעת רצף מימון שבו הן יכולות לגייס כסף מקרן הון סיכון, ממשקיעי אנג'ל או ממימון המונים של הון עצמי, אשר כעת יגדל מאוד בזכות השתתפות משקיעים מרכזיים", אמר טרנר. "אז, כאשר החברות האלה יגדלו קצת ויצטרכו לגייס [עד 30 מיליון דולר], RegA+ קיים. משמעות הדבר היא שיותר חברות יוכלו להתרחב ולשגשג, להעסיק יותר אנשים ולצמוח עד לנקודה שבה הן יהפכו למועמדות אמיתיות להנפקה ראשונית בהמשך. זה הולך לעשות הבדל גדול בנוף התעסוקה."
מהם RegA+ ו-Title III?
RegA+ מאפשר למשקיעים בכל מקום בעולם להשקיע בפלטפורמות RegA+ (כגון Manhattan Street Capital, המתמקדת בעסקים בינוניים) או בפלטפורמות המתמקדות יותר בסטארט-אפים כמו הצעה דיגיטלית, Seed, ו התנע מנועמשקיעים יכולים גם לממן ישירות חברות בודדות ללא סיוע של פלטפורמה. בכל מקרה, הם יכולים להשקיע עד 10 אחוזים מהכנסתם השנתית או מהשווי הנקי שלהם בכל עסקה. משקיעים מאמתים את עצמם תחת RegA+ כך שהפלטפורמות לא צריכות לעבור את הטרחה של ביצוע בדיקות רקע מקיפות.
RegA+ מאפשר למשקיעים בכל מקום בעולם להשקיע בפלטפורמות RegA+ (כגון Manhattan Street Capital, המתמקדת בעסקים בינוניים) או בפלטפורמות המתמקדות יותר בסטארט-אפים כמו הצעה דיגיטלית, Seed, ו התנע מנועמשקיעים יכולים גם לממן ישירות חברות בודדות ללא סיוע של פלטפורמה. בכל מקרה, הם יכולים להשקיע עד 10 אחוזים מהכנסתם השנתית או מהשווי הנקי שלהם בכל עסקה. משקיעים מאמתים את עצמם תחת RegA+ כך שהפלטפורמות לא צריכות לעבור את הטרחה של ביצוע בדיקות רקע מקיפות.
RegA+ מאפשר לחברות לגייס עד 75 מיליון דולר בשנה, כך שיוכלו לחזור לפלטפורמת מימון מדי שנה כדי לבצע הנפקה נוספת. הרגולציה גם מאפשרת לסחור במניות לאחר הרכישה בהנפקה, כך שהן הופכות יותר ויותר כמו הנפקה ציבורית פשוטה.
"אנחנו הולכים לדרוש מהחברות שמגייסות דרכנו כסף להוציא 100 אלף דולר ולבצע תהליך רישום דו-שלבי כדי שניתן יהיה לסחור במניות שלהן בשוק המסחרי או באחד משווקי המסחר או הבורסות OTC [מחוץ לדלפק]", אמר טרנר. "עכשיו זו לא מניה מסתורית שאתה שם בתיקייה ומתייק בארון. אלה דברים שאתה יכול לנהל בחשבון [צ'ארלס] שוואב שלך ולמכור בפועל."
הרגולציה מחולקת לשתי שכבות. השקעות RegA+ Tier 1 מוגבלות לסכום כולל של 20 מיליון דולר, אך אינן מציבות מגבלה על הסכום שמשקיע בודד יכול להשקיע. כמו כן, היא אינה דורשת השקעות נוספות. חשבונאות, דוחות כספיים מבוקרים, או דיווחי רווח והכנסות ל-SEC לאחר ההנפקה. המלכוד עם Tier 1 הוא לפי מדינה חוקי שמיים כחולים אשר מווסתות מכירות ניירות ערך לצורך ניטור הונאות, כך שמשקיעים יצטרכו להירשם בכל מדינה הרלוונטית לעסק או לעסקים שבהם הם קונים.
השקעות RegA+ Tier 2 מעניקות לעסקים גישה למגבלת המימון המקסימלית של 75 מיליון דולר, כאשר ניירות הערך מנוטרים ברמה הפדרלית כך שחוקי "השמיים הכחולים" של המדינות השונות אינם נכנסים לתמונה. ההבדל הגדול בין Tier 1, לעומת זאת, הוא דרישה פיננסית מבוקרת החוזרת שנתיים אחורה בהיסטוריה הפיננסית של המשקיע. חברות נדרשות לדווח על תוצאות למשקיעים כל שישה חודשים, אם כי Manhattan Street Capital ממליצה לעסקים לעשות זאת מדי רבעון. טרנר הסביר שהם מציעים שירות אנליסט המונים בסך 2,000 דולר לחודש, ומשלבים את האלמנט הקהילתי של פלטפורמות מימון המונים כדי לפעול באופן יזום. לשתף פעולה על תוצאות.
"אנחנו גורמים לקהילת האנליסטים שלנו לעקוב אחר חברות ותעשיות, ולפרסם את תחזיותיהם לצמיחת הכנסות ורווחים בנוף התחרותי שבו הן נמצאות", אמר טרנר. "לאחר מכן הקהילה מדרגת את תחזיות האנליסטים הללו, ובהתאם לקהילה שלנו כך אנו מחלקים את הכסף שמשולם לאנליסטים. הם מקבלים תשלום בהתאם לאמיתות תחזיותיהם. משאב הדירוג הזה עבור ספקי השירותים השונים שאנו מביאים לשולחן מאפשר לחברות להבין בקלות עם מי הן צריכות לעבוד."
מצד שני, סעיף III מאפשר לסטארט-אפים ועסקים קטנים ובינוניים לגייס עד מיליון דולר בשנה באמצעות מימון המונים של הון עצמי ממשקיעים שאינם מוסמכים ומשקיעים פרטיים. משקיעים המרוויחים פחות מ-1 דולר בשנה יכולים להשקיע עד 100,000 דולר או 2,000 אחוזים מהכנסתם השנתית. משקיעים המרוויחים מעל 5 דולר בשנה יכולים להשקיע עד 100,000 אחוזים מהכנסתם השנתית. משקיעים חייבים לעבור דרך ברוקר או פלטפורמת מימון המונים מקובלת כדי לבצע הנפקות.
הבדל חשוב נוסף בין RegA+ ל-Title III הוא ההגבלה על שיווק. תהליך RegA+ אינו מוגבל מבחינת האופן שבו עסקים יכולים לשווק את הצעותיהם, כל עוד ההצהרות ישירות, כנות ואתיות. אפילו עם Title III, קמפיינים של מימון המונים מבוססי הון אינם מורשים לשווק את עצמם מחוץ לפלטפורמה בה הם נמצאים. טרנר אמר שהוא מאמין שה-SEC תקל בסופו של דבר על מגבלות השיווק על מימון המונים מבוססי הון, אך לעת עתה, הסוכנות נותרת זהירה מהונאות בהקשר זה - אחת הסיבות העיקריות לכך שלקח שלוש וחצי שנים לאחר חוק JOBS לחוקק את Title III.
קפיטל רחוב מנהטן ופריחה במימון עסקי
טרנר משווה את אישור RegA+ ו-Title III למועד שבו בוצעו תיקוני הרגולציה בשנת 1979. שלטון האיש הנבון אפשרו לקרנות פנסיה להשקיע בחברות הון סיכון בפעם הראשונה, גורם מפתח בפריחת הון סיכון של שנות ה-1980. השקעות הון סיכון הסתכמו ב-48.3 מיליארד דולר בשנת 2014 על פי איגוד ההון סיכון הלאומי (NVCA). שוק משקיעי המלאכים בשנת 2014 הוערך ב-24.1 מיליארד דולר על פי מרכז למחקר הון סיכון (CVR). טרנר צופה כי מימון RegA+ יהפוך לשוק של 50 מיליארד דולר בשנה לגיוס הון לצמיחה עסקית.
טרנר משווה את אישור RegA+ ו-Title III למועד שבו בוצעו תיקוני הרגולציה בשנת 1979. שלטון האיש הנבון אפשרו לקרנות פנסיה להשקיע בחברות הון סיכון בפעם הראשונה, גורם מפתח בפריחת הון סיכון של שנות ה-1980. השקעות הון סיכון הסתכמו ב-48.3 מיליארד דולר בשנת 2014 על פי איגוד ההון סיכון הלאומי (NVCA). שוק משקיעי המלאכים בשנת 2014 הוערך ב-24.1 מיליארד דולר על פי מרכז למחקר הון סיכון (CVR). טרנר צופה כי מימון RegA+ יהפוך לשוק של 50 מיליארד דולר בשנה לגיוס הון לצמיחה עסקית.
במרחב מתפתח זה, שבו סטארט-אפים, עסקים קטנים ובינוניים, ושטף של משקיעים חדשים מתמודדים עם השקעה של ארבעה עד שישה חודשים ותהליך הנפקה, המלווה בדרישות חדשות של רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), פלטפורמות כמו זו של Manhattan Street Capital הן המשפך. ל-Manhattan Street Capital יש תהליך בדיקת נאותות בן 8 שלבים עבור חברות חדשות, המתחיל (כמו עמוד קיקסטארטר) בהצהרה תיאורית על העסק, יחד עם תמונות וסרטונים. האלמנטים הפיננסיים והיענות לדרישות ה-SEC נכנסים לתמונה ככל שהתהליך מתפתח, וחברות מקבלות משוב מקהילת הפלטפורמה כדי להתאים את המודלים העסקיים שלהן תוך כדי. עם הזמן, היא הופכת להצעת השקעה מסורתית, עם הגמישות הנוספת של פלטפורמת גיוס המונים.
"חברות יכולות להציע את עצמן כהצעה ולראות איך זה מתקדם, מבלי לומר כמה הן רוצות לגייס או להגדיר את התנאים", אמר טרנר. "הן יכולות להשתמש בקהילה ולבקש משוב. האם הן אהבו את הסרטון הזה? מה לגבי המונחים המרכזיים שאנחנו משתמשים בהם, האם הם מהדהדים? עסקים מקיימים קשר עם הקהילה כדי לגלות אם זה שווה לעשות ולכוון את ההצעה שלהן עד לנקודה שבה זה באמת מקליק. בסוף התהליך, הן עברו את כל שמונת השלבים של בדיקת הנאותות שלנו, ההנפקה, מחיר המניות והערכת העסק מוגדרים. וזה הופך להנפקה רשמית שנמצאת במקרה באינטרנט."
זה עובד באותו אופן עבור משקיעים. כאשר עסק קטן ועסקי (SMB) מפרסם לראשונה את ההנפקה שלו, משקיעים יכולים לשריין מקום עם הזמנה לא מחייבת, מה שאומר שבמקרה שהחברה תגייס כסף מאוחר יותר ואתם הזמנתם השקעה של 2,000 דולר, יהיה לכם מקום ל-2,000 דולר במחיר ההנפקה. Manhattan Street Capital ממליצה לעסק להגיש את ההנפקה שלו לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) רק אם הוא נרשם ביתר ויעד המימון שלו.
מנהטן סטריט קפיטל מרוויחה כסף בעצמה על ידי גביית עמלה של 8 אחוזים על גיוס הון ועמלת אופציה בסכום שווה ערך (כלומר, אופציית מניות המעניקה למנהטן סטריט קפיטל עד 10 שנים לרכוש את המניות במחיר ההנפקה ולמכור אותן ברווח). מנהטן סטריט קפיטל יכולה לגבות עמלות מסוג זה רק בגלל שותפותה עם נורת' קפיטל פרייבט סקיוריטיז, ברוקר-דילר רשום המעניק למשקיעי RegA+ של הפלטפורמה גישה לשיווק והפצה של הנפקות פרטיות.
טרנר צופה שעד סוף 2016, Manhattan Street Capital תממן ארבע עד שש חברות שעברו את כל תהליך ההנפקה הקהילתית והגשת הבקשה ל-SEC. עם הבסיס הרגולטורי האיתן של RegA+ ו-Title III סוף סוף תחתיה, טרנר אמר ששוקי מימון ההמונים וההשקעות הבינוניות יכולים סוף סוף להשיג את התשואות הכספיות שיתאימו להתקדמות הטכנולוגית המניעה את הפופולריות שלהם.
"אנחנו יכולים לתקשר עכשיו בצורה כל כך זולה דרך מדיה חברתית ואמינות היא הכל", אמר טרנר. "זה לא רק a חברה, זו חברה שאני אוהב. פלטפורמות כמו קיקסטארטר ואינדיגוגו הן למעשה פלטפורמות מדיה חברתית בפני עצמן, ועכשיו, עם RegA+ ו-Title III, המומנטום מאחורי הפלטפורמות הוא עצום. מנקודת מבט של משקיעים, סוף סוף יש דרך להימנע מהחמצת הנפקות ראשוניות. הפלטפורמה מאפשרת לך לנתח חברות איכותיות עם רקורד שניתן לנתח, ואתה יכול לנטוש בכל עת ולהתאים את השינויים עד למועד האחרון להגשת הבקשה. אם כל מה שאתה עושה זה לשים לב ולבצע הסתייגות, אתה בפנים."
Manhattan Street Capital יוצרת קהילות ושירותים מקוונים עבור השקעות של חברות קטנות ובינוניות וארגונים, ומשלבת פלטפורמת מימון המונים עם מודלים של הון סיכון והנפקות ראשוניות (IPO) במסגרת תקנה A+ של רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC).
By רוב מרווין PC Magazine
http://goo.gl/z4Mnih
רוד טרנר
רוד טרנר הוא המייסד והמנכ"ל של Manhattan Street Capital, שירות הון הצמיחה מספר 1 עבור סטארט-אפים בוגרים וחברות בינוניות לגיוס הון הון באמצעות תקנה A+. טרנר מילא תפקיד מפתח בבניית חברות מצליחות, ביניהן Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure ועוד. הוא משקיע מנוסה שבנה עסק הון סיכון (Irvine Ventures) וביצע השקעות אנג'ל ומזנין בחברות כמו Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves ו-eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
רחוב מנהטן קפיטל, 5694 מישן סנטר רואד, סוויטה 602-468, סן דייגו, קליפורניה 92108.
