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Qual è il Greenshoe utilizzato in IPO?

Come funziona la Greenshoe in una IPO e cos'è?

Il nome "Greenshoe" deriva dalla Green Shoe Manufacturing Company (ora chiamata Stride Rite). Fu la prima compagnia a usare la Greenshoe in un IPO. Il nome legale è "opzione overallotment" dal fatto che oltre alle azioni destinate ad essere offerte, vengono riservate azioni aggiuntive per i sottoscrittori. Questo tipo di opzione è l'unico metodo approvato da SEC per un sottoscrittore per stabilizzare legalmente un nuovo stock di emissione dopo che il prezzo dell'offerta è stato determinato.
La SEC ha consentito a questa opzione di migliorare l'efficienza e la competitività del processo di raccolta fondi IPO, ed è consentita solo per le IPO sottoscritte con Full Commit - che sono generalmente offerte solo dai sottoscrittori per più ampia scala IPO. Small S-1 IPO e Reg A + IPO che sono piccoli perché sono limitati a $ 50 mill, di solito sono fatti tramite sottoscrizioni Best Efforts, per i quali la SEC non consente l'uso di Greenshoe.

Stabilizzazione dei prezzi

Ecco come funziona l'opzione greenshoe:

Il sottoscrittore funge da collegamento e trova acquirenti per le azioni di nuova emissione dei propri clienti.
I venditori (gestione aziendale) e gli acquirenti (sottoscrittori e clienti) determinano un prezzo delle azioni.
Una volta determinato il prezzo dell'azione, sono pronti a commerciare pubblicamente. Il sottoscrittore utilizza quindi tutti i mezzi legali per mantenere il prezzo delle azioni al di sopra del prezzo di offerta.
Se il sottoscrittore scopre che esiste la possibilità che le azioni scendano al di sotto del prezzo di offerta, possono esercitare l'opzione greenshoe.
Al fine di mantenere il controllo dei prezzi, il sottoscrittore sovrastima o riduce a 15% più azioni di quanto inizialmente offerto dalla società.

Ad esempio, se una società decide di vendere 1 milioni di azioni al pubblico, i sottoscrittori possono esercitare la propria opzione greenshoe e vendere 1.15 milioni di azioni. Quando le azioni hanno un prezzo e possono essere negoziate pubblicamente, i sottoscrittori possono riacquistare 15% delle azioni. Ciò consente ai sottoscrittori di stabilizzare i corsi azionari fluttuanti aumentando o diminuendo l'offerta in base alla domanda pubblica iniziale.

Se il prezzo di mercato supera il prezzo di offerta, i sottoscrittori non possono riacquistare quelle azioni senza incorrere in perdite. È qui che l'opzione greenshoe è utile, consentendo ai sottoscrittori di riacquistare azioni al prezzo di offerta, proteggendo così i loro interessi.

Se un'offerta pubblica viene scambiata al di sotto del prezzo di offerta, viene definita "questione non funzionante". Ciò può generare un'impressione generale che lo stock offerto potrebbe non essere affidabile, inducendo eventualmente nuovi acquirenti a vendere azioni o ad astenersi dall'acquistare azioni aggiuntive. Per stabilizzare i prezzi in questa situazione, i sottoscrittori esercitano la loro opzione e riacquistano le azioni al prezzo di offerta, restituendo tali azioni al creditore (emittente).

Greenshoes completi, parziali e inversi

Il numero di azioni acquistate dall'assicuratore determina se eserciteranno una greenshoe parziale o una greenshoe completa. Un greenshoe parziale indica che i sottoscrittori sono solo in grado di riacquistare un po 'di inventario prima che il prezzo delle azioni aumenti. Un greenshoe completo si verifica quando non sono in grado di riacquistare azioni prima che il prezzo delle azioni aumenti. Il sottoscrittore esercita l'opzione completa quando ciò accade e acquista al prezzo di offerta. L'opzione greenshoe può essere esercitata in qualsiasi momento nei primi 30 giorni dopo l'offerta.

The Bottom Line

L'opzione greenshoe riduce il rischio per una società che emette nuove azioni, consentendo al sottoscrittore di avere potere di acquisto al fine di coprire posizioni corte se il prezzo delle azioni scende, senza il rischio di dover acquistare azioni se il prezzo aumenta. In cambio, ciò mantiene il prezzo delle azioni stabile, a vantaggio sia degli emittenti che degli investitori.

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