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टीयर 2 प्रसाद के लिए जारीकर्ता-डीलर और एजेंट पंजीकरण आवश्यकताएं

सितम्बर 15, 2017

जारीकर्ता-डीलर और जारीकर्ता के लिए एजेंट पंजीकरण आवश्यकताएं टीयर 2 के नियमन ए के तहत सिक्योरिटीज़ के ऑफ़र और बिक्री के लिए एक पंजीकृत ब्रोकर-डीलर का उपयोग नहीं करती हैं

प्रतिभूति और विनिमय आयोग ("एसईसी") विनियमन ए के संशोधन जून 19, 2015 पर प्रभाव में चला गया। उन संशोधनों में कंपनियों को केवल $ 50 लाख तक उठाने की क्षमता के माध्यम से पूंजी तक अधिक पहुंच के साथ ही कंपनियों को प्रदान नहीं किया गया था, बल्कि उपन्यास संचार नियमों के माध्यम से निवेशकों के साथ बातचीत करने की अधिक क्षमता भी थी, जो पहले प्रतिभूतियों की सार्वजनिक पेशकश में जारीकर्ता के लिए अनुपलब्ध थी। जहां पहले, सार्वजनिक प्रसाद के लिए संचार एक भेंट प्रॉस्पेक्टस में दी गई जानकारी तक सीमित था या परिपत्र की पेशकश करने से, नियमन ए के संशोधन के बजाय जारीकर्ता को फ्रीटर प्रावधान (नियम 255) के परीक्षण के तहत किसी भी फाइलिंग या एसईसी के साथ योग्यता से पहले स्वतंत्र रूप से संवाद करने की अनुमति देता है , और योग्यता के बाद (नियम 251 (डी) (iii))।

ये संचार नियम एक पंजीकृत दलाल-डीलर की सहायता के बिना कंपनियों को अकेले ही जाने में मदद कर सकते हैं, बोलने के लिए। पारंपरिक प्रसाद में, दलाल-डीलर एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है जो निवेशक को शुल्क के लिए जारीकर्ता को लेकर आता है। सामान्य आबादी के बीच निवेशकों की तलाश करने वाली कंपनी के लिए, एक ब्रोकर-डीलर को सफल नियमन ए पेशकश के लिए आवश्यक नहीं हो सकता है जारीकर्ता भेंट के बारे में अपनी स्वयं की विपणन सामग्री प्रकाशित कर सकते हैं, अपने स्वयं के ऑनलाइन अभियान पृष्ठ बना सकते हैं और आम तौर पर अपने लक्षित निवेशक आधार की मांग कर सकते हैं। ग्राहक-निवेशकों को आकर्षित करने में रुचि रखते उपभोक्ता-संबंधी कंपनियों के लिए यह विशेष रूप से प्रासंगिक हो सकता है

हालांकि, एक पंजीकृत दलाल-डीलर की भागीदारी के बिना सार्वजनिक पेशकश में प्रतिभूतियां जारी करने वाली कंपनियां को इस बात से अवगत होना चाहिए कि कंपनी को कुछ राज्यों में जारीकर्ता-व्यापारी के रूप में पंजीकरण करना पड़ सकता है या उसके प्रबंधन दल के सदस्यों के एजेंट के रूप में पंजीकृत होना चाहिए जारीकर्ता। यह ज्ञापन जारीकर्ता के जारीकर्ता और एजेंटों के लिए पंजीकरण आवश्यकताओं का अवलोकन प्रदान करता है, जब विशिष्ट राज्यों में प्रतिभूतियों की पेशकश और प्रतिभूतियों की बिक्री करते हैं, जो इस तरह के पंजीकरण की आवश्यकता होती है। यह ज्ञापन टीयर 2 के विनियमन ए के तहत प्रसादों पर ध्यान केंद्रित करेगा, क्योंकि टीयर 2 प्रसाद की प्रतिभूतियों की प्रतिभूतियां प्रदान करता है और टीयर 2 की पेशकश के तहत बेची गयी प्रतिभूतियों की राज्य की समीक्षा के लिए मुहैया कराता है, प्रतिभूति अधिनियम की धारा 18 के तहत "कवर प्रतिभूति" माना जाता है।

आपको क्या मिलता है?

अपने नियम बनाने के हिस्से के रूप में, SEC परिभाषित प्रतिभूतियों को टीयर 2 के विनियमन ए के तहत "कवर प्रतिभूतियों" के रूप में प्रस्तुत और बेचा जाता है। सिक्योरिटीज एक्ट के अनुभाग 18 के तहत, कवर प्रतिभूतियों को राज्यस्तरीय वाणिज्य के मामलों पर राज्य प्राधिकरण के संघीय छल के अभ्यास के माध्यम से भेंट की राज्य समीक्षा से छूट दी गई है। विशेष रूप से, अनुभाग 18 यह बताता है कि, कवर प्रतिभूतियों के लिए, किसी भी राज्य को "आवश्यकता ... पंजीकरण या प्रतिभूतियों की योग्यता, या पंजीकरण या प्रतिभूतियों लेनदेन की योग्यता ..." से निषिद्ध है। नतीजतन, एक राज्य जारीकर्ता को राज्य में एक सुरक्षा बेचने की पेशकश करने की क्षमता से इनकार नहीं कर सकता है जो कि योग्यता की मांग कर रहा है या एसईसी द्वारा टीयर 2 के विनियमन ए

हालांकि, यह छूट प्रतिभूतियों की पेशकश के लिए पंजीकरण आवश्यकताओं तक सीमित है। यह भेंट में बिचौलियों के लिए पंजीकरण आवश्यकताओं को प्रभावित नहीं करता है या नहीं कि क्या निर्गमकर्ता को खुद को डीलरों के रूप में पंजीकृत करने की आवश्यकता होती है, क्या वे प्रस्ताव में पंजीकृत ब्रोकर-डीलर का उपयोग न करने का निर्णय लेना चाहिए। नतीजतन, कंपनियां ऐसे ब्रोकर-डीलर के साथ काम करने के लिए लाभप्रद हो सकती हैं, जिनके पास ऐसे आवश्यकता वाले राज्यों की जारीकर्ता-व्यापारी पंजीकरण आवश्यकताओं से बचने के लिए है।

फिर भी, कई जारीकर्ता अभी भी तय कर सकते हैं कि ब्रोकर-डीलर के बिना आगे बढ़ना उनके सर्वोत्तम हित में है, यहां तक ​​कि जारीकर्ता-डीलर पंजीकरण आवश्यकताओं के साथ भी। सितंबर 2017 के अनुसार, ऐसा लगता है कि एरिजोना, फ्लोरिडा, नेब्रास्का, न्यूयॉर्क, नॉर्थ डकोटा और टेक्सास के लिए जारी करने वालों को राज्य में डीलरों के रूप में पंजीकृत करने की आवश्यकता होती है अगर वे टीयर 2 के तहत प्रतिभूतियों की पेशकश में पंजीकृत ब्रोकर डीलर का उपयोग नहीं कर रहे हैं इसके अलावा, अलबामा, नेवादा, न्यू जर्सी और वाशिंगटन प्रत्येक को राज्य के साथ पंजीकृत करने के लिए जारीकर्ता के एक एजेंट की आवश्यकता होती है।

प्रत्येक राज्य के साथ पंजीकरण करने के लिए प्रयुक्त दस्तावेज़

कुछ राज्यों ने अपने स्वयं के रूप बनाए हैं, जबकि अधिकांश राज्यों ने उत्तर अमेरिकी प्रतिभूति प्रशासक एसोसिएशन ("नासाए"), एसईसी, या वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण ("एफआईएनआरएए") द्वारा बनाए गए वर्दी स्वरूप अपनाए हैं। आमतौर पर इस्तेमाल किए गए रूपों में शामिल हैं:

फॉर्म बीडी - ब्रोकर-डीलर पंजीकरण के लिए समान आवेदन

प्रपत्र U-2 - प्रक्रिया की सेवा के लिए एक समान सहमति

प्रपत्र यू- 4 - प्रतिभूति उद्योग पंजीकरण या स्थानांतरण के लिए एक समान आवेदन

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि एक पूर्ण फॉर्म यूएक्सएएनएक्सएक्स को जमा करने के एक हिस्से के रूप में, फॉर्म में पहचाने जाने वाले किसी भी एजेंट या विक्रेता को राज्य नियामक को फिंगरप्रिंट देना होगा।

राज्यों को जारीकर्ता डीलर पंजीकरण की आवश्यकता होती है

पहली बात यह है कि आप के सामने खड़े हो सकते हैं कि ऐसे कई राज्य नहीं हैं जिनके लिए जारीकर्ता-व्यापारी या एजेंट पंजीकरण की आवश्यकता होती है। यह इस तथ्य के कारण है कि अधिकांश राज्य प्रतिभूति कानून उन ब्रोकरों या डीलरों की परिभाषा से जारीकर्ता को छोड़ देते हैं जिनके लिए पंजीकृत होना जरूरी है, साथ ही जारीकर्ता के अधिकारियों और निदेशकों को छोड़कर पंजीकरण के लिए आवश्यक "एजेंट" के रूप में। कई राज्यों ने 2002 वर्दी प्रतिभूति अधिनियम ("यूएसए") के कुछ फार्म को अपनाया है। संयुक्त राज्य अमेरिका के अनुभाग 102 (4) (बी) में, जारीकर्ता को दलाल-डीलर की परिभाषा से मुक्त किया जाता है इसके अतिरिक्त, धारा 102 (एक्सएंडएक्स) के तहत, अधिकारी और अधिकारी के निदेशकों को एजेंट नहीं होना चाहिए, जब तक कि वे अन्यथा एजेंट पंजीकरण के लिए योग्य नहीं होते। अमरीका ने धारा 2 (बी) (402) में आगे स्पष्ट किया, कि जारीकर्ता की अपनी प्रतिभूतियों की पेशकश या बिक्री में किसी जारीकर्ता का प्रतिनिधित्व करने वाला कोई भी व्यक्ति तब तक एजेंट नहीं है जब तक व्यक्ति को बिक्री के संबंध में मुआवजा नहीं दिया जाता है प्रतिभूतियों। जारीकर्ता की कवर प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए अनुभाग 3 (b) (402) के अंतर्गत एक समान छूट मौजूद है, जब तक व्यक्ति को प्रतिभूतियों की बिक्री के संबंध में मुआवजा नहीं दिया जाता है। वर्दी कानून मसौदा समिति अपनी आधिकारिक टिप्पणियों में यह कहती है कि "यदि आप जारीकर्ता के लिए अभिनय कर रहे हैं और मुआवजे प्राप्त करने के लिए, मुआवजे के रूप में लंबे समय तक" [यू] nder अनुभाग 5 (बी) (एक्सएक्सएक्स) और (402) एक एजेंट छूट प्राप्त कर सकते हैं एक कमीशन या अन्य पारिश्रमिक नहीं है, जो कि जारीकर्ता की अपनी प्रतिभूतियों में लेनदेन के आधार पर है। "जैसे, नियमित वेतन और लाभ एजेंट पंजीकरण आवश्यकताओं को ट्रिगर नहीं करना चाहिए।

निम्नलिखित राज्यों ने जारीकर्ता के पंजीकरण के संबंध में संयुक्त राज्य अमेरिका को दलाल-डीलरों, या जारी करने वाले के एजेंट के रूप में अधिकारियों और निदेशकों के रूप में अपनाया नहीं है। प्रत्येक मामले में, न्यूयॉर्क को छोड़कर, जारीकर्ता पंजीकरण प्रक्रिया का अनुमान लगा सकते हैं, जो लगभग 30 से 60 दिनों तक पूरा करने के लिए लगते हैं, इसमें कोई आवश्यक परीक्षा देने के लिए समय नहीं शामिल है। न्यू यॉर्क के लिए जरूरी है कि कोई भी दायर कागजी कार्रवाई पूरी हो, लेकिन यह फाइलिंग की समीक्षा नहीं करता है

एरिजोना

एरिजोना कानून के तहत राज्य में अपनी प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री करने वाले जारीकर्ता को "जारीकर्ता-व्यापारियों" के रूप में एरिज़ोना सिक्योरिटीज प्रभाग के साथ पंजीकरण करना आवश्यक है। एरिजोना संशोधित विधियों की धारा 44-1801 (9) (बी) के तहत, जारीकर्ता को प्रतिभूतियों के डीलरों के रूप में परिभाषित किया जाता है। सभी डीलरों अनुभाग 44-1941 की पंजीकरण आवश्यकताओं के अधीन हैं।

राज्य में डीलर के रूप में पंजीकरण करने के लिए, एक जारीकर्ता को $ 20,000 पंजीकरण फीस, लेखा परीक्षा वित्तीय विवरणों, सीपीए सहमति, एक हलफनामा जिसमें राज्य में कोई भी बिक्री नहीं की गई है, के साथ प्रभाग को एक फॉर्म बीडी प्रस्तुत करनी होगी सबूत के रूप में कि जारीकर्ता के प्रिंसिपल ने प्रतिभूति परीक्षाएं ली या व्यापार के बराबर का अनुभव किया है

एरिजोना में, किसी भी अधिकारी या निदेशक जो प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री करने के लिए जिम्मेदार हैं, उन्हें जारीकर्ता के एजेंट के रूप में भी पंजीकरण करना होगा। एजेंटों को फॉर्म यू- 4 में कुछ जानकारी प्रस्तुत करने की आवश्यकता है, साथ में $ 45 फाइलिंग शुल्क, आवेदक के व्यापार अनुभव, फिंगरप्रिंट्स, और संयुक्त राज्य अमेरिका में वैध निवास के प्रमाण को निर्धारित करने के लिए एक लिखित परीक्षा के प्रमाण के प्रमाण के साथ। कुछ मामलों में, फॉर्म बीडी में पहचाने जाने वाले कार्यकारी अधिकारियों और निदेशकों को जारीकर्ता के साथ अपनी स्थिति के आधार पर पर्याप्त व्यावसायिक अनुभव माना जाएगा।

फ्लोरिडा

फ्लोरिडा कानून के अंतर्गत, राज्य में अपनी प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री करने वाले जारीकर्ता को सिक्योरिटीज के फ्लोरिडा डिवीजन के साथ पंजीकरण करना आवश्यक है। फ्लोरिडा संविधानों के अनुभाग 517.021 (a) (a) (6) के तहत जारीकर्ता को प्रतिभूतियों के डीलरों के रूप में परिभाषित किया जाता है। फ्लोरिडा कानून तो चला जाता है धारा 2 (512.12) के तहत, जो प्रतिभूतियों के "जारीकर्ता ... कोई भी प्रतिभूतियां बेचने या बेचने की पेशकश करता है ... जब तक कि [जारीकर्ता] पंजीकृत नहीं किया गया है" प्रतिभूतियों की श्रेणी के साथ एक डीलर के रूप में जबकि क़ानून कुछ सिक्योरिटीज की बिक्री के लिए पंजीकरण आवश्यकताओं से जारी करने वालों को छूट देता है, लेकिन यह छूट विनियमन ए के तहत प्रतिभूतियों की सार्वजनिक पेशकशों तक नहीं फैलती है।

फ्लोरिडा में जारीकर्ता-डीलर के रूप में पंजीकरण करने के लिए, जारीकर्ता को अपने इलेक्ट्रॉनिक फाइलिंग सिस्टम के माध्यम से फॉर्म बीडी को जमा करना होगा, साथ ही फॉर्म ऑफ-आरए-डीए- 5-91: जारीकर्ता / डीलर अनुपालन फ़ॉर्म, वित्तीय विवरण, कॉर्पोरेट प्रशासन दस्तावेज़, और $ 200 फाइलिंग फीस

जारीकर्ता को कम से कम एक संबद्ध व्यक्ति भी पंजीकृत होना चाहिए, जिसकी प्रति संबंधित व्यक्ति प्रति $ 4 पंजीकरण शुल्क के साथ फ़ॉर्म यू- 50 फ़ाइल करना होगा। जारीकर्ता को पांच संबद्ध व्यक्तियों को पंजीकृत करने की अनुमति दी जाती है, जिनकी नियुक्ति आमतौर पर एक व्यापारी के सहयोगी के रूप में संबद्ध व्यक्तियों के पंजीकरण से जुड़े परीक्षा प्रक्रिया से मुक्त होती है। उन लोगों को अभी भी फिंगरप्रिंट सबमिट करना चाहिए।

नेब्रास्का

नेब्रास्का के नियमों की आवश्यकता है कि नियामक ए के टीयर 2 के तहत किसी पेशकश के प्रति प्रतिभूतियों की बिक्री नेब्रास्का द्वारा पंजीकृत दलाल-डीलर के नेब्रास्का-पंजीकृत एजेंट के माध्यम से किया जाए। किसी ब्रोकर-डीलर के बिना 4 बेचने वाले जारीकर्ता को खुद को जारीकर्ता-डीलर के रूप में पंजीकृत करना होगा पंजीकरण के नियम नेब्रास्का प्रशासनिक संहिता के शीर्षक 5 के अध्याय 48 में पहचाने गए हैं।

जारीकर्ता-डीलर के रूप में पंजीकरण करने के लिए, कंपनी को जारीकर्ता-डीलर, वित्तीय वक्तव्यों के रूप में पंजीकरण के लिए नेब्रास्का आवेदन, $ 25,000 का ज़मानत बांड ($ 25,000 से कम की शुद्ध संपत्ति वाले जारीकर्ताओं के लिए कम) और एक $ 100 का दाखिल शुल्क जारीकर्ता-व्यापारी के रूप में पंजीकरण के बाद, कंपनी को राज्य के साथ त्रैमासिक रिपोर्ट पेश करने की आवश्यकता होगी।

कई अधिकारी और निर्देशकों के साथ जारीकर्ता के पास दो व्यक्ति को जारीकर्ता के एजेंट के रूप में पंजीकृत होना चाहिए। उन लोगों को जारीकर्ता-डीलर एजेंट के रूप में पंजीकरण के लिए आवेदन, $ 40 का दाखिल शुल्क, $ 15 के आपराधिक इतिहास अनुरोध, और नेब्रास्का सिक्योरिटीज लॉ परीक्षा या एफआईएनआरए सीरीज 63 परीक्षा का मार्ग प्रदर्शित करने की आवश्यकता है।

न्यूयॉर्क

प्रतिभूतियों के विनियमन की बात आती है तो न्यूयार्क हमेशा एक बेदखल रहा है किसी भी समान मानकों पर आधारित होने के बजाय, न्यूयॉर्क प्रतिभूति विनियमन अपने मार्टिन अधिनियम द्वारा नियंत्रित किया जाता है, जिसे पहले 1921 में अपनाया गया था, और न्यूयार्क जनरल बिजनेस लॉ के अनुच्छेद 23-ए के रूप में कोडित किया गया था।

मार्टिन अधिनियम के तहत, सिक्योरिटीज जारी करने वालों को धारा 359-e (ए) के तहत डीलरों के रूप में परिभाषित किया जाता है। सिक्योरिटीज के सभी जारीकर्ताओं को राज्य में डीलरों के रूप में पंजीकरण करने की आवश्यकता है, जब तक कि प्रतिभूतियों की बिक्री फर्म प्रतिबद्धता के आधार पर पंजीकृत ब्रोकर के माध्यम से नहीं की जाती है। जारीकर्ता बनाने या टीयर 2 के तहत नियमन के तहत प्रतिभूतियों की बिक्री करने के लिए फॉर्म 99, राज्य नोटिस और अतिरिक्त राज्य नोटिस, फ़ॉर्म यू- 2, साथ ही $ 1,200 के वैधानिक फाइलिंग शुल्क दर्ज करने की आवश्यकता है। न्यू यॉर्क राज्य एक उपयोगी सूचना पत्र प्रदान करता है।

न्यू यॉर्क को ऐसे विक्रेताओं के रूप में जारी करने वाले अधिकारियों और निदेशकों के अलग-अलग पंजीकरण की आवश्यकता नहीं होती है, क्योंकि उन अधिकारियों और निर्देशकों को फॉर्म 99 में पहचान की जाती है। हालांकि, यदि जारीकर्ता किसी भी विक्रेताओं का इस्तेमाल करता है जो अधिकारी या निर्देशक नहीं हैं, तो उन विक्रेताओं को फॉर्म एम-एक्सएंडएक्स दर्ज करने, $ 2 की फीस का भुगतान करने, और एफआईएनआरई सीरिज 150 या श्रृंखला 63 परीक्षा उत्तीर्ण करने की आवश्यकता है।

उत्तरी डकोटा

नॉर्थ डकोटा ने नॉर्थ डकोटा सिक्योरिटीज एक्ट के अनुभाग 10-04-02 के तहत "ब्रोकर-डीलर" की बहुत व्यापक परिभाषा का उपयोग किया। नतीजतन, किसी भी व्यक्ति जो अपने खाते के लिए राज्य में प्रतिभूतियों के लेन-देन को प्रभावित करता है, दलाल-डीलर की परिभाषा को पूरा करता है इसमें नियमन ए के तहत होने वाली प्रस्तुतियों में जारीकर्ता शामिल हैं।

नॉर्थ डकोटा के नियमों के तहत, जारी करने वालों को आवश्यक है कि वे नॉर्थ डकोटा फॉर्म एस-एक्सएक्सएक्स, जारीकर्ता के गठनवादी दस्तावेज, फॉर्म यू-एक्सएक्सएक्स, प्रपत्र यू-एक्सएक्सएक्सए, जारीकर्ता / डीलर गतिविधि की शपथ-पत्र, और $ 4 का दाखिल शुल्क जमा करें।

अधिकारियों और जारीकर्ता के निदेशकों को राज्य में जारीकर्ता के एजेंट के रूप में पंजीकृत होना आवश्यक है। पंजीकरण करने के लिए, जारीकर्ता-विक्रेता के एजेंट को नॉर्थ डकोटा फॉर्म एस-एक्सएंडएक्स दर्ज करना होगा, और $ 5 की फाइलिंग फीस का भुगतान करना होगा। नॉर्थ डकोटा एक अधिकारी द्वारा लिखित परीक्षा उत्तीर्ण करने के लिए एजेंट के रूप में पंजीकृत होने के दो अधिकारी या निदेशक के लिए अनुमति देता है। अतिरिक्त एजेंटों को श्रृंखला 60 या श्रृंखला 63 और श्रृंखला 66 परीक्षा उत्तीर्ण करने की आवश्यकता होती है।

टेक्सास

टेक्सास सिक्योरिटीज एक्ट के एक्सएक्सएक्स धारा 5 (सी) में एक पंजीकृत डीलर के जरिए ऑफर और बिक्री नहीं की जाती है तो जारीकर्ता के पंजीकरण के लिए डीलरों के लिए प्रदान करता है अधिनियम की विशिष्ट भाषा में कहा गया है, "कोई भी जारीकर्ता ... जो एक पंजीकृत व्यापारी के अलावा, सीधे या किसी भी व्यक्ति या कंपनी के माध्यम से, अपनी खुद की सुरक्षा या सिक्योरिटीज की बिक्री, विक्रय या बिक्री करता है, एक डीलर माना जाएगा और [डीलर पंजीकरण प्रावधानों] का पालन करने के लिए आवश्यक है। "

विशिष्ट पंजीकरण आवश्यकताओं को राज्य प्रतिभूति बोर्ड के नियम §115.2 में पाया जाता है। जारीकर्ता को एक निर्दिष्ट अधिकारी के लिए फॉर्म बीडी, फॉर्म यू- 4 और प्रत्येक एजेंट को पंजीकृत करने, जारीकर्ता के गठित दस्तावेज़ों की प्रतियां, लेखा परीक्षा वित्तीय विवरणों और $ 100 शुल्क दर्ज करने की आवश्यकता है।

एक नामित अधिकारी पंजीकृत होना आवश्यक है। जारीकर्ता को एजेंट के रूप में अच्छी तरह से पंजीकरण करना पड़ सकता है यदि जारीकर्ता के अन्य अधिकारियों और निदेशकों ने किसी बिक्री गतिविधि को अपनाया है। राज्य प्रतिभूति बोर्ड के नियम §XXX ऐसे व्यक्तियों के पंजीकरण के लिए आवश्यकताओं के लिए प्रदान करता है। फॉर्म बीडी के साथ दायर फॉर्म यू- 115.3 के अलावा, इनमें से प्रत्येक व्यक्ति को राज्य प्रतिभूति बोर्ड द्वारा स्वीकार की गई एक प्रतिभूति परीक्षा उत्तीर्ण करनी होगी। अधिकारियों और निर्देशकों या जारीकर्ता के लिए टीयर 4 के विनियमन ए के तहत अपनी प्रतिभूतियां बेचते हैं, श्रृंखला 2 या श्रृंखला 63 परीक्षा उत्तीर्ण, या राज्य प्रशासित परीक्षा के मार्ग की आवश्यकता होती है। प्रत्येक व्यक्ति के लिए दाखिल शुल्क $ 66 है

राज्यों को एजेंट पंजीकरण की आवश्यकता होती है, लेकिन जारीकर्ता-व्यापारी पंजीकरण नहीं

निम्नलिखित राज्य प्रतिभूतियों के डीलर के रूप में जारीकर्ता इकाई के पंजीकरण से छूट प्रदान करते हैं, लेकिन अभी भी एजेंट के रूप में जारीकर्ता के किसी अधिकारी और निदेशकों के पंजीकरण की आवश्यकता हो सकती है। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, राज्यों ने अमेरिका के कुछ फार्म को अपनाया है, जारीकर्ता की प्रतिभूतियों को बेचने वाले व्यक्ति के उदाहरणों में जारीकर्ता के निदेशक और निदेशकों के लिए पंजीकरण से छूट प्रदान करते हैं, और धारा के तहत कवर प्रतिभूतियों के रूप में परिभाषित प्रतिभूतियों की बिक्री प्रतिभूति अधिनियम के 18 निम्नलिखित राज्यों में, राज्य में किसी भी अधिकारी या निदेशक उपक्रम की बिक्री के लिए एक एजेंट के रूप में पंजीकरण की आवश्यकता होती है, भले ही अधिकारी या निर्देशक को लेन-देन आधारित मुआवजा प्राप्त न हो। जारीकर्ता की प्रतिभूतियों को बेचने वाले एक अधिकारी या निदेशक के लिए कोई छूट नहीं है, या उन प्रतिभूतियों को प्रतिभूतियों को कवर किया जा रहा है।

इसे फिर से नोट किया जाना चाहिए कि किसी भी अधिकारी या निदेशक को जारीकर्ता की प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए लेन-देन आधारित मुआवजे की जानी चाहिए, एजेंट पंजीकरण से कोई छूट उपलब्ध नहीं है। उस व्यक्ति को किसी भी राज्य में जारीकर्ता के एक एजेंट के रूप में पंजीकरण करना होगा जिसमें प्रतिभूतियों की बिक्री और बिक्री की जाती है।

अलबामा

अलबामा जारीकर्ता के प्रतिभूतियों को जारी करने वाले अधिकारियों और निदेशकों के लिए एक एजेंट के रूप में पंजीकरण से छूट प्रदान नहीं करता है। इस प्रकार, अलाबामा सिक्योरिटीज अधिनियम की धारा 8-6-2 (2) के तहत, किसी भी अधिकारी या निदेशक जो प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए जारीकर्ता का प्रतिनिधित्व करता है, को जारीकर्ता के एजेंट के रूप में परिभाषित किया जाता है। कोई अधिकारी या निदेशक जो किसी भी बिक्री गतिविधियों का उपक्रम नहीं करता है, केवल एक अधिकारी या निर्देशक के रूप में जारीकर्ता के एजेंट नहीं है। अधिकारी या निर्देशक को एक एजेंट के रूप में पंजीकरण की आवश्यकता के लिए बिक्री प्रयासों को शुरू करना चाहिए।

अलबामा प्रशासनिक संहिता की धारा 830-X-3-। XXX राज्य में एक एजेंट के रूप में पंजीकरण करने के लिए क्या आवश्यक है। जारीकर्ता के एक एजेंट को एक प्रतिबंधित / जारीकर्ता एजेंट के रूप में पंजीकरण करना आवश्यक है पंजीकरण फाइलिंग में फॉर्म यू-एक्सएक्सएक्स, और एफआईएनए श्रृंखला 02 या श्रृंखला 4 की परीक्षा के प्रमाण और $ 63 का शुल्क शामिल है।

नेवादा

इसी तरह अलबामा के लिए, नेवादा जारीकर्ता के प्रतिभूतियों को जारी करने वाले अधिकारियों और निदेशकों के लिए एक बिक्री प्रतिनिधि के रूप में पंजीकरण से छूट प्रदान नहीं करता है। नेवादा संशोधित विधियों की धारा 90.285 के अंतर्गत, किसी भी अधिकारी या निदेशक जो प्रतिभूतियों की बिक्री में जारीकर्ता का प्रतिनिधित्व करता है, को जारीकर्ता के बिक्री प्रतिनिधि के रूप में परिभाषित किया जाता है। कोई अधिकारी या निदेशक जो किसी भी बेचने की गतिविधियों का उपक्रम नहीं करता है, केवल एक अधिकारी या निर्देशक के रूप में जारीकर्ता के बिक्री प्रतिनिधि नहीं है। अधिकारी या निर्देशक को बिक्री प्रतिनिधि के रूप में पंजीकरण की आवश्यकता के लिए बिक्री प्रयासों को शुरू करना चाहिए।

जारीकर्ता के विक्रय प्रतिनिधि के लिए पंजीकरण की आवश्यकता में प्रपत्र यू- 4, सीरिज 63 या श्रृंखला 66 परीक्षा के पारित होने के साक्ष्य, और $ 125 का शुल्क शामिल करना शामिल है। नेवादा में नेवादा संशोधित संविधानों के अनुभाग 90.372 के तहत जारीकर्ता के अधिकारियों और निदेशकों के लिए परीक्षा की आवश्यकता से छूट का अनुरोध करने का प्रावधान है, जबकि छूट केवल नियमन डी। के नियम 506 के तहत पंजीकृत प्रसाद और प्रसाद के लिए उपलब्ध है।

नयी जर्सी

न्यू जर्सी के कानूनों और विनियमों का एक सीधी पठन एक रीडर का मानना ​​है कि न्यू जर्सी एक जारीकर्ता के जारीकर्ता और बिक्रीकर्ताओं के लिए एक छूट प्रदान करता है। हालांकि, जनवरी 3 पर, न्यू जर्सी ब्यूरो ऑफ सिक्योरिटीज ने एक संवैधानिक निर्माण की सूचना को जारी किया जिसमें यह पता चलता है कि जारीकर्ता के एजेंटों के लिए पंजीकरण से छूट प्रदान करने वाले प्रावधान केवल नियमन डी के नियम 2017 के तहत प्रसाद के लिए लागू होते हैं, और इसके तहत प्रसाद नहीं विनियमन की टीयर 506 ए। न्यू जर्सी में जारीकर्ता एजेंट को पंजीकृत करने के लिए, प्रत्येक अधिकारी या निर्देशक पंजीकरण फॉर्म यू- 2, श्रृंखला 4 परीक्षा के पारित होने के साक्ष्य, और $ 63 का एक आवेदन शुल्क का पूरा संस्करण प्रस्तुत करना होगा।

वाशिंगटन

वाशिंगटन में ब्रोकर-डीलर की अपनी परिभाषा से प्रतिभूतियों का जारीकर्ता शामिल नहीं है। हालांकि, किसी भी "विक्रेता" को वॉशिंगटन प्रतिभूति डिवीजन के साथ पंजीकृत करना आवश्यक है। वॉशिंगटन की संशोधित संहिता की धारा 21.20.005 के तहत, विक्रेता में किसी भी व्यक्ति को शामिल किया गया है जो प्रतिभूतियों की बिक्री को प्रभावी बनाने या करने का प्रयास करने वाले एक जारीकर्ता का प्रतिनिधित्व करता है। वॉशिंगटन राज्य ने इस भाषा की व्याख्या की है जिसमें जारीकर्ता के अधिकारियों और निर्देशकों को शामिल किया गया है।

वॉशिंगटन में एक विक्रेता के रूप में पंजीकरण करने के लिए, प्रत्येक अधिकारी और निर्देशक पंजीकरण फॉर्म यू- 4 का पूरा संस्करण और $ 40 का शुल्क जमा करना होगा। यदि सिक्योरिटीज की बिक्री पर कोई कमीशन का भुगतान नहीं किया जा रहा है तो परीक्षा की आवश्यकता नहीं है यदि कमीशन का भुगतान किया जाएगा, तो अनुभाग 63 या श्रृंखला 66 परीक्षा के पारित होने के प्रमाण की आवश्यकता है।

पंजीकरण न होने के परिणाम

सामान्य तौर पर, एक जारीकर्ता के लिए गंभीर परिणाम हो सकते हैं, जहां आवश्यक कोई डीलर या एजेंट के रूप में पंजीकरण नहीं किया जा सकता है इन परिणामों में राज्य नियामकों और निवेशकों को किसी भी पेशकश में देयता शामिल है।

विनियामक प्रवर्तन परिणाम

राज्य नियामकों को संघर्ष विराम आदेश, नागरिक दंड और आपराधिक दंड जारी करने का अधिकार है। इनमें से कुछ दंड, "खराब अभिनेता" अयोग्य ठहराव प्रावधानों को चालू कर सकता है, जो जारीकर्ता की भविष्य की पूंजी उठाने की गतिविधियों में बाधा डालती है।

अलबामा के विनियामक इतिहास उन जारीकर्ताओं के अधिकारियों और निदेशकों के खिलाफ प्रवर्तन का भी अंतर्दृष्टि प्रदान करता है, जो आवश्यक होने पर एजेंट के रूप में पंजीकृत नहीं होते एक 2010 प्रवर्तन कार्रवाई में, राज्य में एक एजेंट के रूप में पंजीकृत होने के निर्देशक की असफलता के कारण अलबामा ने एक संघर्ष विराम आदेश जारी किया।

संघर्ष विराम आदेश यह बताता है कि अन्य संभावित प्रशासनिक उपाय में वित्तीय जुर्माना और राज्य में किसी भी प्रतिभूति संबंधित गतिविधि में भाग लेने से स्थायी पट्टी शामिल हो सकता है। एरिज़ोना में, एरिजोना संशोधित संविधान की धारा 44-1842 जारीकर्ता द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री करता है जो राज्य में एक डीलर के रूप में एक वर्ग 4 गुंडागर्दी के रूप में पंजीकरण नहीं करता था। क्लास 4 अपमानों में 1.5 वर्ष की कारावास और अधिकतम 3 वर्ष शामिल हैं।

धारा 352-i के तहत मार्टिन अधिनियम को लागू करने में, न्यूयॉर्क ने निर्धारित किया है कि राज्य में प्रतिभूतियों की पेशकश या बिक्री करते समय सिक्योरिटीज़ के एक विक्रेता के रूप में पंजीकृत होने में विफलता एक धोखाधड़ी का अभ्यास माना जा सकता है जबकि एक धोखाधड़ी का अभ्यास माना जाता है, ज्यादातर आदेश राज्य में डीलर के रूप में पंजीकृत करने के लिए ठीक और निर्देश शामिल करते हैं।

फ्लोरिडा धारा 517.302 के तहत तीसरी डिग्री के लिए अपनी प्रतिभूतियों और निवेशक संरक्षण अधिनियम के उल्लंघन में किसी भी अधिनियम को मानता है। 2 फ्लोरिडा कार्यालय वित्तीय विनियमन ने जारीकर्ता-डीलरों के पंजीकरण और संचालन को नियंत्रित करने वाले नियमों या नियमों के अनुपालन के लिए अनुशासनात्मक दिशानिर्देशों का एक उपयोगी अवलोकन प्रकाशित किया है। उल्लंघन की गंभीरता के फैसले के आधार पर, जारीकर्ता-डीलर के रूप में गैर-पंजीकरण केवल अनुपालन की सूचना जारी कर सकता है, या $ 2,000 से $ 10,000 का जुर्माना शामिल कर सकता है, जारीकर्ता के रूप में पंजीकरण करने की क्षमता का निलंबन राज्य में अलग-अलग, या यहां तक ​​कि एक जारीकर्ता-डीलर के रूप में पंजीकरण से एक पूर्ण बार।

जारीकर्ता को यह जानना चाहिए कि जारीकर्ता-व्यापारी या एजेंट के रूप में पंजीकरण करने की क्षमता के निलंबन या पंजीकरण पर प्रतिबंध एसईसी के खराब अभिनेता नियम के तहत घटनाओं को अयोग्य कर रहे हैं। इसका मतलब यह है कि निलंबन या प्रतिबंध लागू होने पर, जारीकर्ता नियमन डी, विनियमन ए या नियमनियम CF के नियम 506 के प्रयोग से अयोग्य ठहराया जाएगा। अयोग्यता चालू होने के दौरान जारी होने वाली किसी भी बिक्री गतिविधियों से सिक्योरिटीज एक्ट के अनुभाग 5 का उल्लंघन होगा, जिससे एसईसी के खराब अभिनेता नियम के तहत अतिरिक्त देयता और आगे की अयोग्यताएं होनी चाहिए।

इसके अलावा, न्यूयॉर्क के जारीकर्ता-व्यापारी पंजीकरण नियमों का उल्लंघन एक धोखाधड़ी के अभ्यास के रूप में परिभाषित किया गया है, जो 10 वर्षों के लिए खराब अभिनेता की अयोग्यता के साथ आता है।

निवेशक सिविल उपचार

इसके अतिरिक्त, जारीकर्ता जहां आवश्यक हो वहां डीलर के रूप में पंजीकरण न करने के लिए निवेशकों के लिए उत्तरदायी हो सकता है आमतौर पर, एक निवेशक जो जारीकर्ता से सुरक्षा खरीदता है, जिसे एक व्यापारी के रूप में पंजीकृत करना पड़ता है या कोई अधिकारी या निर्देशक एजेंट के रूप में पंजीकृत होता है, लेकिन वह पंजीकरण नहीं करता, तो निस्तारण या क्षति के लिए मुकदमा हो सकता है। एक क्रेता निस्तारण की तलाश करेगा, जब वह खरीदार अभी भी सुरक्षा के कब्जे में है, और अगर खरीदार ने सुरक्षा का निपटारा किया था तो वह नुकसान उठाना चाहेंगे

विनियमन के मामले में एक पेशकश जहां सीमित तरलता है, देयता सबसे अधिक होने की संभावना है। Rescission की आवश्यकता है कि जारीकर्ता खरीदार के साथ पूरे लेनदेन को रीसेट करें। अनिवार्य रूप से, निवेशक के पास अपने पूरे निवेश, और ब्याज की वापसी प्राप्त करने के लिए दो या तीन वर्ष (सीमाओं के क़ानून के आधार पर) रखा जाता है। नकद से छेड़छाड़ की शुरुआती चरण कंपनी के लिए, सभी निवेशित फंडों को फिर से शुरू करना एक कंपनी को समाप्त करने वाली घटना हो सकती है।

एरिजोना संशोधित संहिताओं की धारा 44-2001 प्रदान करता है कि अपंजीकृत जारीकर्ता डीलरों और उनके एजेंटों के लेनदेन क्रेता के चुनाव में अयोग्य हैं। लेनदेन को ध्वस्त करने पर, खरीदार जारीकर्ता को दिए गए सभी विचारों की वापसी, ब्याज, अदालती लागत, और वकील फीस को वापस लेने का हकदार है।

इसी प्रकार फ्लोरिडा में, धारा 517.211 यह बताता है कि जब जारीकर्ता अपनी जारीकर्ता-डीलर पंजीकरण आवश्यकताओं का उल्लंघन करता है, तो कोई भी बिक्री ब्याज और अटॉर्नी शुल्क के साथ खरीदार के चुनाव के रूप में रद्द कर दी जा सकती है। एक्सएंडएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सए आगे जाता है और यह प्रदान करता है कि कोई नियंत्रण व्यक्ति बिक्री करने में शामिल जारीकर्ता की संयुक्त और संयुक्त रूप से खरीदार के लिए उत्तरदायी है। टेक्सास सिक्योरिटीज एक्ट की धारा 4 (ए) (एक्सएक्सएक्स) में कोई भी व्यक्ति प्रदान करता है जो धारा 33 के उल्लंघन में प्रतिभूतियों की पेशकश या बेचता है, जिसके लिए उन प्रसादों के लिए डीलर के रूप में जारीकर्ता पंजीकरण की आवश्यकता होती है जिन्हें छूट नहीं दी जाती है, वे क्रेता के लिए उत्तरदायी हैं। सुरक्षा।

निष्कर्ष

विनियमन ए के एसईसी के हालिया संशोधन में एक पंजीकृत दलाल-डीलर के उपयोग के बिना कंपनियों को अपनी प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री की सीधे सीधे निवेशकों के लिए बढ़ते अवसर प्रदान किए गए हैं। यह मुख्य रूप से विनियमन के कारण है एक विशिष्ट संचार नियम जो अधिक खुले संचार के लिए अनुमति देते हैं जो अभिनव तरीकों से पूरा किया जा सकता है।

टीयर 2 का विनियमन ए भी प्रस्ताव और सुरक्षा की बिक्री के राज्य पंजीकरण की प्राप्ति प्रदान करता है, लेकिन एक डीलर के रूप में जारीकर्ता के पंजीकरण से संबंधित राज्य नियमों को नहीं, या एजेंटों के रूप में जारीकर्ता के अधिकारियों या निदेशकों के पंजीकरण का प्रावधान नहीं करता है। हालांकि अधिकांश राज्यों में ऐसी पंजीकरण आवश्यकता नहीं है, एरिजोना, फ्लोरिडा, नेब्रास्का, न्यूयॉर्क, नॉर्थ डकोटा और टेक्सास के राज्यों को जारीकर्ता के पंजीकरण की आवश्यकता होती है, प्रतिभूतियों का व्यापारी और संबंधित एजेंट पंजीकरण। इसके अतिरिक्त, अलाबामा, न्यू जर्सी, नेवादा और वाशिंगटन के राज्यों के अधिकारियों और निर्देशकों के पंजीकरण की आवश्यकता होती है, जो जारीकर्ता के एजेंट के रूप में गतिविधियों को बेचने का काम करती हैं।

जहां आवश्यक हो वहां पंजीकृत होने में विफलता संभावित गंभीर परिणामों के साथ होती है। राज्यों में राज्यों में सिक्योरिटीज से संबंधित गतिविधियों से भाग लेने से संघर्ष और विरत मांगों, संस्थान जुर्माना या आदेश निलंबन या सलाखों का अधिकार है। किसी भी निलंबन या बार को एसईसी के खराब अभिनेता नियम के तहत एक बुरा अधिनियम के रूप में उत्तीर्ण किया जाता है, जिससे जारीकर्ता को विनियमन डी, विनियमन ए, या विनियमन सीएफ पर निर्भर होने से अयोग्य घोषित किया जाता है। जारीकर्ता भी व्यक्तिगत निवेशकों के लिए दायित्व का सामना करते हैं, जिनके पास निवेश की निस्तारण की मांग करने का अधिकार होगा।

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