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Quelle est la différence entre les offres de niveau 1 et de niveau 2 Reg A +?

Nous décrivons ici en quoi les offres de niveau 1 et de niveau 2 Reg A + sont différentes.

La réglementation A + autorise deux types d’offres, les niveaux 1 et 2.

Niveau 2 permet aux entreprises de lever jusqu'à 50 millions de dollars par an auprès d'investisseurs individuels "Main Street", d'investisseurs accrédités et d'institutions du monde entier. La majorité des entreprises choisissent le niveau 2 parce que l'exigence de niveau 1 pour obtenir une exemption d'État par État Blue Sky est très lente et très coûteuse. Les entreprises utilisant le niveau 2 n'ont pas besoin de satisfaire aux exigences de l'État Blue Sky pour lever des capitaux (avec exceptions). Notez que le niveau 2 commence à partir d'un minimum zéro pour les besoins de la SEC - je dis cela parce qu'il y a une idée fausse populaire selon laquelle le niveau 2 commence à 20 millions de dollars. Ce n'est pas le cas! De nombreuses entreprises proposent avec succès des offres de niveau 2 inférieures à 20 millions de dollars.

En tant que note distincte, je recommande que vous n'utilisiez Reg A + que pour des augmentations de plus de 4 millions de dollars en raison du temps et des coûts impliqués.

Comment le niveau 2 est plus difficile que le niveau 1;

  • L'audit initial requis - (niveau US-GAAP) qui remonte à deux ans. Pour les nouvelles startups, l'audit porte sur la période depuis le démarrage de l'entreprise. De nombreuses entreprises offrant des services de niveau 1 finissent par être tenues par les États de fournir des données financières auditées, de sorte que celle-ci est souvent théorique.
  • Le les exigences de rapport après l'offre rebuter certains PDG. Les états financiers de la direction sont requis tous les six mois et un audit annuel selon les PCGR des États-Unis.

Niveau 1 permet des levées de capitaux pouvant atteindre 20 millions de dollars par an auprès d'investisseurs individuels de la "rue principale" et, bien sûr, d'investisseurs accrédités et d'institutions du monde entier.

Avec le niveau 1, la SEC n'exige pas d'audit avant le dépôt. Cependant, cet avantage tombe souvent à l'eau, car de nombreux États américains exigent des états financiers vérifiés pour le niveau 1 afin de satisfaire leur processus.Un autre avantage potentiel pour le niveau 1 est que votre entreprise n'est pas tenue par la SEC de fournir un audit annuel après avoir terminé votre augmentation. .

Il est plus important de faire une offre de niveau 1, car vous devez respecter les réglementations d'investissement Blue Sky de chaque État américain dont vous acceptez les investisseurs. En conséquence, le niveau 1 est généralement utilisé par les banques car elles disposent souvent d'exemptions d'État disponibles et d'une clientèle locale à laquelle elles peuvent faire appel facilement.

Un autre défi avec les offres de niveau 1 Reg A + est que certains États sont lents et imprévisibles dans la façon dont ils traitent les dépôts, et certains sont très exigeants et ont de grands obstacles pour être acceptés. La Californie, par exemple, applique la révision au mérite dans laquelle l'État décide si une offre d'entreprise présente un risque suffisamment faible pour ses résidents. Une avocate en valeurs mobilières qui a terminé une offre de niveau 1 déposée dans presque tous les États américains m'a dit qu'elle ne le ferait plus jamais, car il était si lent et coûteux de passer par les processus des États. Ce site répertorie les exigences de dépôt État par État afin que vous puissiez vérifier vos États.

Comment le fait d'avoir un courtier-négociant affecte-t-il votre choix?

Avoir un un courtier vous permet d'accéder plus facilement aux investisseurs aux États-Unis qui ne coopèrent pas avec la SEC - le plus grand étant le Texas et la Floride. Cela est vrai dans les niveaux 1 et 2 et n'est pas lié aux dépôts Blue Sky. Si vous êtes basé en Floride, je vous recommande d’obtenir un courtier dans les deux cas car cet État est plus restrictive pour les entreprises qui y sont implantées.

Mes recommandations;

  • Si vous envisagez une augmentation de capital substantielle, vous constaterez peut-être que la commercialisation de votre offre dans seulement quelques États sera trop restrictive, vous devrez donc promouvoir votre offre auprès d'investisseurs partout aux États-Unis, et le niveau 2 est le meilleur.
  • Si votre entreprise a une forte présence locale et que vos clients l'aiment énormément, le niveau 1 est peut-être mieux adapté tant que vous pouvez vivre avec son plafond d'augmentation maximal de 20 millions de dollars.
  • Notez que sur le capital total levé via Reg A +, Le groupe 1 représentait 15% du total 2018 (usine 100 $ sur une usine 660 $), tandis que Tier 2 livrait X% du capital - usine 85 $. C'est une jolie part dominante.

Regardez ces courtes vidéos ci-dessous.

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Calendrier pour une offre typique de règlement A +

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