Kirjoittanut Alex Lash
Äiti ja Pop, voit nyt ostaa osakkeita leipomossa kadulla tai poikanne tyttöystävän sisaruksen tech-käynnistyksessä. Tämä oli todellakin sanoma, josta Yhdysvaltain arvopaperimarkkinayhdistys lähetti tänään, äänestäen antaa yksityisille sijoittajille oikeuden ostaa osakkeita pienissä yksityisissä yrityksissä niin kutsuttujen "crowdfunding" -mekanismien kautta.
Crowdfunding on tähän asti auttanut lähinnä pieniä yhdysvaltalaisia yrityksiä ja yksityishenkilöitä, kuten elokuvantekijät ja keksijät, nostamaan rahaa lahjoitusten kautta. Verkkosivustojen legio, kuten Kickstarter, Indiegogo, Experiment, RocketHub ja muut, ovat isännöineet elinvoimaista vaihtoa nuorten yritysten ja heidän toiveidensa välille. Monet yritykset, jotka hakivat siemenrahoitusta väkijoukkojen lahjoituksilta, ovat nostaneet institutionaalista pääomasijoitusta. Yksi esimerkki on kansalaistieteellinen yritys uBiome.
Vallankumouksellinen varainhankinta on myös aiheuttanut jonkin verran kiistoja. Glowing Plant, joka hyväksyi Kickstarter-varat vastineeksi muokatuista siemenistä, jotka kasvavat, kyllä, hehkuvat huonekasvit, herättivät levottomuutta geneettisesti muunnettujen organismien leviämisen yli.
Uudet väkijoukon säännöt, jotka SEC-komission komissaarit 3 ja 1 ovat tänään hyväksyneet, antavat selväksi, mikä on ollut hieman hämärää: kuinka pienet yritykset voivat tarjota, ei vain pieniä kiitos lahjoja avustajille, kuten siemenille tai t-paidoille väkijoukkoon sijoittajiin. Se oli lopullinen osa lakia, joka tunnetaan nimellä JOBS Act-Jumpstart Our Business Startups -.
Presidentti Obama allekirjoitti työlainsäädännön lain 2012: ssä, ja sitä pidetään laajalti tärkeänä katalysaattorina kolmivuotiselle IPO-puomille, joka on seurausta sen löyhimmistä rajoituksista, jotka koskevat yritysten ottamista julkisesti - "IPO on-ramppi" osa laskusta .
Työvoimakustannuslaki on myös hahmottanut etenemissuunnitelmaa osakkuusyritykselle, jossa on joitain sääntöjä, kuten esimerkiksi $ 1 miljoonan korkin vuotuinen palkkio yksittäisen yrityksen väkijoukkoihin. Mutta SEC on ollut hitaasti ja tahallaan - hämmentävää niin kriitikoilleen - tekemään muutoksia tai luomaan tarkempia säännöksiä, jotka haluavat tasapainottaa käteisen nälkäisten yritysten perustamistarpeita niin sanottujen äiti-ja pop-sijoittajien suojelemiseksi. katso heidän elämänsä säästyvät huonoja vedonlyöntejä.
Kiitämällä henkilöstöä työstään, SEC: n puheenjohtaja Mary Jo White tänä aamuna kutsui vaivaa "poikkeuksellisen monimutkaisesta sääntelystä".
"SEC on tehnyt hyvää työtä tasapainottaen riittävän valvonnan ketteryyden kanssa", sanoi Tobin Arthur, rahoitusportaalin Anglesin toimitusjohtaja, joka on edennyt terveydenhuoltoyritysten joukkorahoituksella erikoistuneemmille sijoittajille.
Pitkän prosessin jälkeen - yli kolme vuotta sen jälkeen, kun presidentti Obama allekirjoitti työlainsäädännön ja kaksi vuotta sen jälkeen, kun SEC oli ensin laatinut ehdotetut väkijoukon säännöt - suuri osa SEC: n vihreästä valaistuksesta tänään ei ollut yllätys.
Esimerkiksi JOBS-laki kieltää $ 1 miljoonan korkin summan, jonka yritys voi korottaa 12 kuukauden kuluessa. Se asetti myös rajoituksen, jonka sijoittaja voi panostaa tulonsa ja nettovarallisuutensa perusteella vähintään $ 2,000: n sijoituksesta enintään $ 100,000: ään. Nämä korkit eivät muuttuneet tänään, ja ne saattavat rajoittaa, millaisia aloitusyrityksiä etsitään tulevaisuudessa.
Mutta yllätyksiä oli. Suurin on ehkä se, että ensimmäisten liikkeeseenlaskijoiden ei tarvitse laatia taloudellisia tietoja virallista tarkastusta varten. "Tästä poikkeuksesta ei ollut aavistustakaan", sanoi asianajaja Morrison & Foerster Anna Pinedo. ”Se on hyvin rakentava muutos. Tiedän, että yritykset olivat huolissaan kustannuksista, ja monet joukkorahoitusta ajattelevat yritykset tulevat olemaan uusia SEC-tietojen julkistamisen ja hakemusten alalla. "
Kahdentyyppiset yritykset voivat helpottaa "arvopaperipohjaista" joukkorahoitusta esittelemällä yrityksiä potentiaalisille sijoittajille verkossa, ja molempien on rekisteröidyttävä SEC:iin. Ensimmäinen luokka on tavanomaiset välittäjät ja jälleenmyyjät, ja toinen on uusi SEC-rekisteröijien luokka, jota kutsutaan rahoitusportaaliksi.
Molemmat valvovat samoin kuin perinteisissä investointitilanteissa. Osa vastuu arvopapereita tarjoavien yritysten verotuksesta kuuluu portaaleihin, vaikka nämä portaalit saisivat myös oman pääomansa niillä yrityksillä, jotka ne luettavat korvaukseksi työstään - niin kauan kuin he saavat osakkeita samoin ehdoin kuin muutkin ostajat osakkeita.
Tämä vastuu saattaa olla markkinointiväline, sillä sijoittajien kilpailutilojen määrä laajenee. "Voi minun huomani, siellä on niin paljon kilpailua", sanoi Bill Clark, toimitusjohtaja Austin, TX-pohjainen MicroVentures. "Meidän on todellakin kerrottava entisestään ja sitten todella selitettävä ihmisille: meillä on suuri ero meille ja foorumiin, jossa luetellaan kaikki yritykset."
SEC-säännöt tulevat voimaan 180-päivinä sen jälkeen, kun ne on julkaistu liittovaltion rekisteriin, ja portaalit voivat rekisteröityä SEC: n kanssa tammikuussa 29, 2016. Kilpailijoiden ei pitäisi kestää kauan aikaa heittää hatuksi rengas. Danaegogon toimitusjohtaja Slava Rubin kertoi kirjallisessa lausunnossaan osittain: "Tarkastelemme nyt sitä, miten pääomasijoittaminen voi olla osa Indiegogon liiketoimintamallia." [Tämä kappale päivitettiin SEC-sääntöjen oikealla aikataululla.]
Samalla kun liittovaltion joukkorahoitussääntöjä laadittiin, jotkin osavaltiot loivat omia ratkaisujaan. (Kalifornia, jossa on hedelmällinen start-up-kulttuuri sekä teknologian että biotekniikan alalla, ei kuitenkaan ole yksi näistä osavaltioista, vaikka rahoitusportaalit ovatkin kokeilleet muita SEC:n JOBS-lain nojalla luomia avauksia.)
SEC teki myös muutoksia joihinkin vanhoihin sääntöihin, jotka ohjaavat intrastat-osakemyyntiä. Ei ollut heti selvää, miten uudet liittovaltion säännöt vaikuttaisivat siihen, mitä yksi SEC-komissaari lauhtui "luonnolliseksi kokeeksi", jota valtiot ovat harjoittaneet väestörakenteella. Komissaari, republikaaninen taloustieteilijä Michael Piwowar, oli ainoa ääni, joka vastusti uusia väkijoukkoja koskevia sääntöjä ja kutsui heitä "monimutkaisiksi vaatimuksiksi". Hän varoitti, että valtion ja liittovaltion perussääntöjen noudattamisen tarve voisi nyt tehdä valtion "vaikea."
Se, onko tilintarkastus poikkeus ensimmäistä kertaa liikkeeseenlaskijoille helpottaa pienyritysten huolenaiheita, ja onko siirtyminen osakkeiden myymiseen joukkorahoituksen kautta alusta vaihetta tai tulvaa. On paljon muita yksityiskohtia, joita ei ole vielä pelattu. Esimerkiksi yritykset voivat jo ottaa käyttöön hyvin pienen määrän ei-akkreditoituja sijoittajia. Uusien yhteisrahastosääntöjen mukaan yritykset haluavat tuoda mahdollisesti satoja sijoittajia, jotka saattavat tehdä loppupään päätöksiä vaikeaksi? Esimerkiksi ”jos yrität nostaa toisen rahoituskierroksen, sinulla saattaa olla 300-ihmisiä, jotka käyvät läpi pätevyyden”, Clark sanoi. "Jos VC haluaa investoida seuraavaan kierrokseen ja näkee, että voi olla ihmisiä, jotka voisivat olla mistä tahansa syystä ongelmallisia, he voivat siirtää sopimuksen."
-Bernadette Tansey ja David Holley osallistuivat tähän mietintöön.
Tämä artikkeli on julkaissut Manhattan Street Capitalin henkilökunta. Se julkaistiin ensimmäisen kerran Xconomy National, lokakuu 30th, 2015
Huomaa, että Manhattan Street Capital ei aio käyttää III osastoa.
Rod Turner
Rod Turner on perustaja ja toimitusjohtaja Manhattan Street Capitalille, joka on kypsille startup-yrityksille ja keskisuurille yrityksille tarjottava # 1 Growth Capital -palvelu pääomaa käyttämällä sääntöä A+. Turnerilla on ollut keskeinen rooli menestyvien yritysten rakentamisessa, mukaan lukien Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure ja paljon muuta. Hän on kokenut sijoittaja, joka on rakentanut riskipääomaliiketoiminnan (Irvine Ventures) ja tehnyt enkeli- ja mezzanine -sijoituksia sellaisiin yrityksiin kuin Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves ja eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108.