Unicorn, ensimmäinen julkinen tarjous tai mikä?

Rod Turnerin BOLD-lehden kirjoittama 7. tammikuuta 2016

Alkuperäinen artikkeli

Vaikka asiantuntijat odottivatkin vuodesta 2015 olevan loistava vuosi listautumisannissa, todellisuus oli paljon toisenlainen. Startuppeja on kaikkialla ja ne mullistavat talouttamme. Luulisi, että listautumisannin tulva tapahtuisi, jotta nämä yritykset voisivat saada kasvuaan tarvitsemansa pääoman. Yllättäen viimeiset puolitoista vuotta listautumisannissa ovat olleet hitaita. Listautumisanti oli hitainta sitten vuoden 2009 pankkikriisin.

Tilastot osoittavat, kuinka kuollutta listautumisantien maailmassa on ollut . San Franciscon lahden alueella oli vuoden 2014 ensimmäisellä puoliskolla vain 11 listautumisantia. Vuonna 2015 maan teknologiakeskittymässä nähtiin vain kolme listautumisantia: Box, Apigee ja FitBit, joka listautui pörssiin kesäkuussa 4.1 miljardin dollarin arvostuksella. Koko maassa oli vuoden 2015 puolivälissä vain kahdeksan riskipääomarahoitteista listautumisantia (verrattuna 115:een vuonna 2014), entinen hedge-rahastonhoitaja Andy Kessler totesi Wall Street Journalissa Teslan ja muutaman muun poikkeuksen lisäksi. NASDAQin mukaan maksualan uudistaja Square on kasvanut 43 prosenttia uusimmassa riskipääomarahoitteisessa sijoituksessaan, mutta vasta laskettuaan alkuperäistä hintaansa 25 prosentilla, mikä yleistyi vuoden 2015 lopulla. Kolme muuta yritystä lykkäsi listautumisantejaan vedoten epäihanteisiin markkinaolosuhteisiin.

Miksi tämä jäähtyminen? Ensinnäkin listautumisannit toimivat parhaiten äärimmäisissä tapauksissa (kuten esimerkiksi Uber), ja kuten me kaikki tiedämme, äärimmäiset tilanteet toimivat parhaiten ihanteellisissa olosuhteissa. Nyt ei ole täydellistä, kuten osakemarkkinat vuonna 2015 osoittivat – ne päättyivät käytännössä ennallaan, mikä yleensä pitää listautumisantien vauhdin alhaisena. Voimme myös syyttää osaa Sarbanes-Oxley-laista, joka on kiristänyt julkisten yhtiöiden valvontaa ja tehnyt listautumisannista kalliimpaa. Toinen merkittävä tekijä on osakekauppojen desimaalijärjestelmä vuonna 2001, joka vähensi välittäjien voittoja kahdella kolmasosalla, mikä teki pienemmistä listautumisanneista epähoukuttelevia missään ympäristössä ja jopa suurista listautumisanneista epähoukuttelevia sekalaisissa markkinaolosuhteissa.

Syistä riippumatta on runsaasti kannustimia lykätä tai välttää listautumista kokonaan, jos yritys pystyy sen sijaan keräämään riittävästi yksityistä pääomaa. Jotkut listautumisen aloittaneet perustajat ovat katuneet valintaansa. Alibaban perustajajäsen Jack Ma heijastelee monien perustajien mielipidettä kertoessaan WSJ:lle : "Jos minulla olisi toinen elämä, pitäisin yritykseni yksityisenä."

Keski-maan tarve

Kaiken kaikkiaan perinteisten markkinoiden mahdollisuuksien puute korostaa tarvetta löytää keskitie, joka mahdollistaa erinomaisten yritysten pääoman hankinnan, erityisesti aikoina, jolloin listautumisannin markkinat eivät ole ihanteellisia. Yksi nousevista vastauksista on sääntö A+. Kyky saavuttaa käyvät arvot ja kerätä varovaisia ​​pääomamääriä (jopa 75 miljoonaa dollaria vuodessa) voi ylläpitää kasvua sellaisilla markkinoilla, joilla tällä hetkellä olemme.

Arvioni mukaan Yhdysvalloissa on noin 660 000 keskivaiheen yritystä, joiden liikevaihto on 4–200 miljoonaa dollaria ja joilla ei ole paikkaa kasvupääoman hankkimiseen. Tämän tason menestyville ja aidosti vahvasti toimiville yrityksille Regulation A+ ei ole vain hyvä ratkaisu, vaan monissa tapauksissa se on hyvinkin ainoa houkutteleva vaihtoehto.

Mieti Reg A+:n etuja: Sen avulla yksityiset yritykset voivat tehokkaasti mainostaa tarjontaansa ensimmäistä kertaa paikoissa, joita et ehkä odottaisi – sosiaalisessa mediassa, PR:ssa ja mainonnassa. Reg A+:lla voit mainostaa yritystäsi vapaasti, kunhan pidät kiinni tosiasioista ja vältät hypeä ja liioittelua (ja eikö sen pitäisi olla tapa mainostaa organisaatiotasi siitä huolimatta)? Tarjouksen tekemisen kustannukset ovat paljon pienemmät kuin IPO (300 XNUMX dollaria suuresta tarjouksesta, joka sisältää markkinointi- ja SEC-rekisteröinnin/lakikulut), ja myös tarjouksen jälkeisen raportoinnin kustannukset ovat paljon alhaisemmat – ensisijaisesti vuosittaisen tarkastuksen kustannukset.

Pääkadun sijoittajat ympäri maailmaa voivat osallistua. Tarjoavia yhtiöitä voivat listata osakkeensa OTCQB- tai OTCQX-markkinoille paremman likviditeetin saavuttamiseksi tai ne voivat minimoida raportointivaatimukset. Yhtiö voi valita. Uskon, että vuoden 2016 puoliväliin mennessä ja tulevina kausina Regulation A+ antaa monille yhdysvaltalaisille ja kanadalaisille yrityksille mahdollisuuden kerätä pääomaa, joka laajentaa niiden markkina-asemaa ja kasvattaa merkittävästi bruttokansantuotetta.

On selvää, että 2015: ssä ei ole tapahtunut IPO: n puomi-kausi, ja 2016 näyttää tällä hetkellä varsin synkältä. Ainoastaan ​​660,000 -yritysten keskitason toimialalla säännössä A + mahdollistetaan, että kannattavat yritykset pyytävät järkeviä ehtoja toimimaan hyvin monilla markkinaolosuhteilla. Ja tämä mahdollisuus on suuri kehitys kaikille.