KLIKKAA TÄSTÄ lukea tämä Rod Turnerin Forbesille kirjoittama artikkeli.
Asetus A + lanseerattiin kesäkuussa 2015. Se on lupaava uusi tapa yksityisyrityksille kerätä jopa 75 miljoonan dollarin oma pääoma kaiken varallisuustason sijoittajilta maailmanlaajuisesti ja tarjota sijoittajille ja sisäpiiriläisille likviditeettiä. Kuinka Reg A + on toiminut käynnistämisen jälkeen 20 kuukaudessa? Mitkä ovat tulokset, onnistuneiden tarjousten ominaisuudet, kustannukset ja mitä lähestymistapoja yritykset käyttävät? Mitä voimme oppia heidän kokemuksistaan?
Tämä analyysi keskittyy Reg A + -tarjouksiin, joilla onnistuttiin keräämään kaikki tai lähes kaikki etsimänsä pääoma kesäkuusta 2015 helmikuuhun 2017.
Ensimmäinen rivi: Kolmekymmentäyhdeksän yritystä on menestynyt Reg A + -transaktioilla ja nostanut yhteensä $ 396 tehtaan helmikuun loppuun mennessä 2017. *
Asetuksen A + pääoman hankintaprosessin alkuvaiheita on melko helppo seurata. Monet yritykset jättävät SEC: n julkisesti EDGAR: iin, ja jopa luottamukselliset tarjoukset on avattava yleisön nähtäväksi muutama viikko ennen sijoittajille siirtymistä. Valmiiden Reg A + -tarjousten instrumentointi on kuitenkin paljon vaikeampi tehtävä, minkä vuoksi emme ole vielä nähneet paljon täsmällisiä tietoja onnistuneista Reg A + -tarjouksista tähän mennessä.
Tämä on ensimmäinen arvio onnistuneesta Reg A + -tarjouksesta. Kaiken kaikkiaan näen hyviä tuloksia siitä, mikä on melko hienostunut ja hyvin säännellyt uudet pääomamarkkinat ja joka kääntää useat vanhat maksut, jotka ovat peräisin 1934ista. Tämän suuruuden muutokset vievät aikaa ennen kuin tietoisuus saavuttaa kriittisen massan.
Tier 2 menestyi helmikuussa 2017: Kaksikymmentä Tier 2 -tarjontaa on saatu valmiiksi yhteensä $ 316 myllyksi, joka on keskimäärin $ 16 mylly, ja jokaisella on menestysmäärä 26% nostamalla koko tai lähes koko pääomaa. Tämä hinta on todella korkeampi kuin odotin, koska olen nähnyt monia suunniteltuja tarjouksia, joilla ei ole mahdollisuutta kuluttajien sijoittautumista (välttämättömyys tässä vaiheessa) riittävän mittakaavassa menestyä.
80/20 -sääntöä sovelletaan tässä, koska kaiken kaikkiaan toissijainen pääoma hallitsee 2 prosenttia tähän mennessä kerätystä pääomasta. Tämä ei ole mikään yllätys, koska Tier 80 vapauttaa yritykset Blue Sky -vapautusten hakemisesta valtioittain, mikä säästää aikaa ja kustannuksia, ja se soveltuu kypsemmille yrityksille, joiden enimmäismäärä on 2 miljoonaa dollaria.
Toisen tason tulokkaat ovat yleensä vakiintuneempia kuin tason 2. 1 prosenttia on tulotilassa. Viisitoista prosenttia on kassavirran positiivisia ja keskimäärin 30 työntekijää. 2 prosenttia aloitetuista Tier 2 -tarjouksista jatkuu matkansa aikana ja saavuttaa SEC-karsinnan. Tämä on suuri osuus, kun otetaan huomioon sääntöön A + sisältyvä oppimisen määrä ja se heijastaa, että toissijaisella tasolla on vähemmän yllätyksiä arkistointiprosessin aikana verrattuna tasoon 1.
Kolmekymmentäviisi prosenttia Tier 2 -yrityksistä käyttää veden testaamista. Keskimääräiset SEC: n oikeudelliset arkistointikustannukset ovat $ 127k, kun hyväksytyt tarjoukset ja SEC-pätevyys kestää keskimäärin 78 päivää, ja nopein suorittaminen kestää vain 55 päivää. SEC on osoittanut hyvää reagointia Reg A + -yhtiöille, ja se tarjoaa johdonmukaisia ja hyödyllisiä vastauksia. Menettely on käytännössä vähemmän uhkaava kuin monet voivat olettaa.
29k: n keskimääräiset tarkastuskustannukset osoittavat, että keskenään ja keskisuurilla yrityksillä on sekoitus. Myyjäpalkkioiden keskiarvo oli keskimäärin 7% nostetusta pääomasta, lukuun ottamatta kuluttajan markkinointikustannuksia (joita ei ole raportoitu, mutta kokemukseni vaihtelevat 2-5%: stä, ei tietenkään veloiteta). Broker-Dealer osallistuminen oli suhteellisen alhainen, 23%: ssa kvalifioitujen Tier 2 -tuotteiden kohdalla. varten enemmän tapahtumia. 10%: llä oli sisäpiiriläisiä, myy 21% tarjouksen määrästä. Enemmän sisäpiirikauppoja kuin mitä odotin.
Ainakin puolet Reg A + -tarjouksista, jotka ovat tähän asti alkaneet, olivat mielestäni virheellisiä, mikä tarkoittaa, että 26% onnistumisprosentti on enemmän kuin 50%: n menestyskurssi tarjouksille, jotka saivat mahdollisuuden mennä. Menestysnopeus paranee nopeasti seuraavan vuoden aikana, kun kaikki osapuolet soveltavat sitä, mitä he ovat oppineet menestymismalli asetusta A + varten joka on selkeä, melko monimutkainen ja uusi ammattilaisille ja täysin uusi liikkeeseenlaskijoille.
Tier 1 menestyy helmikuun 2017 kautta: Kaksitoista osallistujaa menestyi ja nostettiin $ 60 mylly, joka keskimäärin oli $ 5 mylly, mikä on 20% kaikista Reg A +: n korotetuista pääomista. Tämä on 24% -prosentti, joka on melko hyvä syntyvälle teollisuudelle. Niistä 80% on pankkeja, jotka ovat toistaiseksi määräävässä asemassa Tier 1: ssä. Yksi on Med-tech-jalkineiden ja istuinten yritys, joka nosti suunnitellun $ 1 -tehdas joulukuussa 2016.
Oikeudelliset arkistointipalkkiot olivat keskimäärin $ 70k, mutta vaihtelivat aina $ 150k ja edellä johtuen valtion Blue Sky -edellytysten täyttämisestä. Vain 4% käytti veden testaaminen vaihtoehto, jossa yritykset voivat vapaasti markkinoida itseään arvioidakseen, kuinka hyvin he valitsevat sijoittajayhteisöä, vahvistaen muita merkkejä siitä, että tätä markkinointivaihtoehtoa ei ole vielä paljon käytetty tai käytetty tehokkaasti. Tarkastuskustannukset ovat keskimäärin $ 13k, mikä osoittaa alkuvaiheen yrityksiä. Vain 13% SEC-pätevistä tarjouksista on työskennellyt välittäjä-jälleenmyyjän kanssa, mikä ylitti lisäarvon, jonka Broker-jälleenmyyjät ja syndikaatit voivat tuoda.
Miksi monet pankit ja miksi niin harvat muut yritykset? Jotkut pankit on vapautettu valtion Blue Sky -vaatimuksista, ja monet pankit ovat luonnostaan paikallisia, mikä tekee niistä mahdollisuuden hankkia pääomaa paikalliselta yhteisöltäen kourallisissa valtioissa. Ne ovat luonnollisesti sopivia Tier 1: lle. Keskeinen ongelma, joka estää muita kuin pankkiyrityksiä Tier 1 -reitillä on se, että monet valtiot vaativat auditoituja taloudellisia resursseja ja poistavat näin Tier 1in tärkeimmistä eduista, koska teoriassa ei ole tarvittavia tarkastuksia.
Lisäksi monet maat ovat hyvin hitaita Blue Sky -viimeistelyjen käsittelyssä. Jotkut edellyttävät pass / fail "ansioiden tarkistamista" (Kalifornia on yksi keskeinen esimerkki), jossa byrokraatit päättävät, haluavatko he myöntävät liikkeeseenlaskijan riski / tuotto-profiilia, ja he voivat helposti päättää, että käynnistämisen ei pidä sallia kerätä rahaa omassa tilassaan. Tämä epävarmuus, viivästyminen ja siitä johtuva oikeudellinen kustannus tekevät Tier 1: sta houkuttelevan monille yrityksille. Tier 2 voittaa. Nykyinen menestystarjonta herätti pääomaa keskimäärin kuudessa valtiossa.
Mistä täältä? Kun markkinat kypsyvät ja teollisuus oppii optimaaliset menetelmät, ja koska se on valikoivampaa mitkä yritykset sopivat menestymään Reg A +: n avullanäemme, että rahoitettu menestysaste kasvaa vähitellen 40 +% -alueelle yleisesti ja korkeammalla ammattimaisilla rahoitusfoorumeilla ja Broker-Dealer Syndicate -osuuksilla.
Suurin vaikutus lähiajan onnistumiseen ovat todennäköisesti kypsempien yhtiöiden osallistuminen, että Reg A + sopii ihanteellisesti ja näen, että Reg A + kasvaa yhä enemmän. Yksi yritys, jonka tiedän olevan siirtymässä kohti Reg A +: ta, on liikevaihtoa yli $ 100 tehtaalla vuodessa. Se ei kata monia onnistuneita tarjouksia tällaisille yrityksille ennen kuin akkreditoituja ja institutionaalisia sijoittajia houkuttelevat ja osallistuvat ennakoivasti asetukseen A + -markkinoihin.
Toinen tärkeä tekijä asetuksen A + kasvun kannalta on, että 83-vuodeksi rakennetun tietoisuuden este estää sen, että asetusta A + ei yksinkertaisesti ole sallittu. Perinteinen viisaus vie aika vaihtaa.
Kun näemme toisen ja kolmannen suuren ja jännittävän Reg A + -tarjonnan onnistuneen, ehkä toisen kanssa IPO: n NASDAQ: lle, me todennäköisesti koemme suuren nousun tietoisuudesta, joka nopeutuu kasvu tämän uuden teollisuudenalan. Tässä vaiheessa pumput ovat hyvin pohjustettuja ja valmiita siihen kehitykseen. Ennusteiden mukaan Reg A + on 50 dollarin seteli vuodessa pääoman hankintamarkkinoilla neljän-viiden vuoden kuluttua. Otetaan siis nämä kaksi trenditarjousta!
Klikkaa tästä saadaksesi lisätietoja menestyneistä Reg A + -tapahtumista.
* Huomaa, että tämän artikkelin tutkiminen ja kokoaminen edellyttävät oletuksia, arviointia ja interpolointia. Teen parhaiten tarjota tasapainoinen ja heijastava tietojoukko tässä.
Katso SEC-raportti lokakuuhun 2016, joka on yksi tämän artikkelin lähteistä.
Rod on säännöllinen toimittaja Forbesissa. Hän kirjoitti tämän sarakkeen Forbes, missä se julkaistiin maaliskuussa 14th 2017.
Rod Turner
Rod Turner on perustaja ja toimitusjohtaja Manhattan Street Capitalille, joka on kypsille startup-yrityksille ja keskisuurille yrityksille tarkoitettu # 1 kasvupääoma -palvelu pääoman saamiseksi säännön A + avulla. Turnerilla on ollut keskeinen rooli menestyvien yritysten, kuten Symantec / Norton (SYMC), Ashton-Tate, MicroPort, Knowledge Adventure ja muiden, rakentamisessa. Hän on kokenut sijoittaja, joka on rakentanut riskipääomaliiketoiminnan (Irvine Ventures) ja tehnyt enkeli- ja mezzanine-sijoituksia esimerkiksi Bloomiin, Amyrisiin (AMRS), Ask Jeevesiin ja eASICiin.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108. Puhelin 1 858 366 2585