En marzo de 2025, Newsmax recaudó el máximo de 75 millones de dólares del Nivel 2 bajo la Regulación A+ y cotizó en la Bolsa de Nueva York la mayor oferta pública financiada mediante crowdfunding en la historia de esta exención. Fue una transacción que redefinió la perspectiva de los fundadores sobre el verdadero potencial de la Regulación A+. Además, coincidió con un punto de inflexión: la llegada de un nuevo presidente de la SEC que mencionó explícitamente la Regulación A+ como un instrumento que merece ser fortalecido. Para cualquier empresa que evalúe una captación de capital en 2026, es fundamental comprender a fondo esta situación, incluyendo los cambios, las cuestiones pendientes y sus implicaciones prácticas.
¿Qué es la Regulación A+? La SEC define la Regulación A+ como una exención del registro completo de valores bajo la Ley de Valores de 1933 que permite a las empresas elegibles obtener capital tanto de inversionistas acreditados como no acreditados. A partir de 2026, el Nivel 1 permite recaudaciones de hasta $20 millones por año, y el Nivel 2 permite recaudaciones de hasta $75 millones por año. La Regulación A+ se estableció bajo la Ley de Impulso a las Empresas Emergentes (JOBS) de 2012 y entró en vigor en 2015.
¿Cómo ha cambiado la postura de la SEC sobre la formación de capital bajo la presidencia de Atkins?
Paul Atkins juró su cargo como presidente de la SEC el 21 de abril de 2025, regresando a la Comisión tras haber ejercido como comisionado de la SEC entre 2002 y 2008. Desde sus primeras declaraciones públicas, Atkins planteó la formación de capital como una prioridad central de la Comisión, no secundaria a la elaboración de normas de divulgación ni a las iniciativas ESG.
En su comparecencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes en febrero de 2026, Atkins mencionó un problema de datos concreto: el número de empresas que cotizan en bolsa ha disminuido aproximadamente un 40 % desde mediados de la década de 1990, pasando de más de 7,800 a aproximadamente 4,761 en septiembre de 2025. Afirmó que esta contracción se debe a un fallo en el diseño regulatorio, y no simplemente a la dinámica del mercado.
La agenda regulatoria de la SEC para la primavera de 2025 formalizó este cambio, eliminando una serie de normas relacionadas con los criterios ESG de la administración anterior e introduciendo un compromiso explícito para apoyar la innovación, la formación de capital, la eficiencia del mercado y la protección de los inversores. La agenda señaló explícitamente las actualizaciones para eximir las vías de oferta, categoría que incluye la Regulación A+.
Fundamentalmente, Atkins ha hecho algo que ningún presidente anterior de la SEC había hecho: cuestionar públicamente el límite de oferta de la Regulación A+, preguntando qué más, además de aumentar el límite, podría hacerse para incentivar un mayor uso de la exención por parte de los emisores . Esta pregunta indica una revisión activa a nivel de la comisión, no solo una buena voluntad teórica. Para comprender cómo funciona la Regulación A+ y qué permiten las normas actuales, el resumen de MSC abarca todo el marco.
¿Qué es la Ley INVEST y qué podría significar para los emisores de la Regulación A+?
La Ley de Incentivos para Nuevas Empresas y Fortalecimiento Económico mediante la Formación de Capital (Ley INVEST) fue aprobada por la Cámara de Representantes de Estados Unidos el 11 de diciembre de 2025, con una votación bipartidista de 302 a 123. El proyecto de ley se describe a sí mismo como una continuación directa de la Ley JOBS de 2012 y propone un amplio conjunto de cambios en la forma en que las empresas acceden a los mercados de capital.
En lo que respecta específicamente a los emisores Reg A+, las propuestas más relevantes de la Ley INVEST incluyen la modernización de la definición de inversor acreditado, lo que ampliaría el grupo de inversores elegibles en las ofertas Reg D e influiría indirectamente en el interés de los inversores por las ofertas exentas, así como reformas a las normas generales de solicitud de la Regulación D que facilitarían la forma en que las empresas pueden realizar presentaciones en eventos específicos.
El proyecto de ley aún debe ser aprobado por el Senado y promulgado como ley. A abril de 2026, esto no ha sucedido. Los emisores deben considerar la Ley INVEST como una señal orientativa, no como un cambio operativo. Ninguna de sus disposiciones afecta las captaciones de fondos bajo la Regulación A+ en la actualidad. Para obtener un análisis completo de los requisitos de presentación de la Regulación A+ vigentes , la sección de preguntas frecuentes de MSC cubre el proceso de calificación en detalle.
¿Qué ha cambiado realmente para los emisores Reg A+ en la actualidad y qué no?
La mayor parte de la cobertura sobre Atkins SEC se ha centrado en la reforma de la divulgación de información de las empresas públicas, los cambios en los informes trimestrales y las normas de representación. Para los emisores sujetos a la Regulación A+, el panorama operativo es más específico.
Lo que ha cambiado: el clima de aplicación de la normativa. La administración anterior utilizaba medidas coercitivas como herramienta regulatoria en áreas donde no se había llevado a cabo una reglamentación formal. Atkins se ha distanciado explícitamente de ese enfoque, manifestando su preferencia por la orientación y la reglamentación sobre las medidas punitivas en áreas regulatorias en constante evolución. Para los emisores Reg A+ que gestionan campañas de marketing y de sondeo , este cambio reduce ciertos riesgos prácticos.
Lo que también ha cambiado es la señal del mercado. Los propios datos de la SEC documentan una disminución significativa en la actividad de presentación de solicitudes bajo la Regulación A desde el pico de la exención, una tendencia que la comisión Atkins ha señalado explícitamente como motivo para revisar las normas. La captación de fondos de Newsmax y la calificación de su declaración de oferta por parte de la SEC demostraron que la Regulación A+ puede ofrecer resultados de nivel institucional para el emisor adecuado a escala de Nivel 2.
Lo que no ha cambiado: el límite actual de captación de fondos de Nivel 2 de 75 millones de dólares anuales, el proceso de calificación, los requisitos de los estados financieros y las obligaciones de presentación de informes periódicos conforme al Formulario 1-K. La Ley INVEST no es ley. No se ha finalizado ninguna nueva normativa sobre la Regulación A+.
¿Qué revela una década de experiencia con la Regulación A+ sobre los ciclos regulatorios?
Entre 2015 y 2024, se iniciaron más de 1,400 ofertas bajo la Regulación A+ , buscando un total de más de 28 mil millones de dólares en capital. Aproximadamente 9.4 millones de dólares en ingresos fueron reportados por más de 800 emisores. La exención funciona. La cuestión siempre ha sido la ejecución, no la intención del regulador.
Rod Turner, fundador y director ejecutivo de Manhattan Street Capital, ha observado este patrón a lo largo de una década de ofertas reales: "Los factores regulatorios favorables son importantes, pero no garantizan el cierre de las rondas de financiación. Las empresas que consiguen financiación con éxito bajo la Regulación A+ son aquellas que presentan un plan de marketing realista, una estructura de operación clara y un equipo que conoce el funcionamiento real del proceso de calificación".
Manhattan Street Capital fue la primera plataforma en Estados Unidos diseñada desde el principio con un enfoque específico en la Regulación A+, gestionando ofertas en los sectores inmobiliario, tecnológico, biotecnológico y de energías limpias desde que se implementó la exención en 2015. Basándonos en esa trayectoria, el entorno actual ofrece una ventaja significativa: una SEC con un interés público en mejorar el funcionamiento de la Regulación A+. Esto modifica el marco regulatorio, pero no cambia la forma en que debe estar bien preparada.
Preguntas frecuentes sobre la Regulación A+ y el entorno de la SEC en 2026
¿Ha modificado la SEC las normas de la Regulación A+ en 2026?
A abril de 2026, no se habían finalizado cambios formales en la normativa A+. El límite actual de captación de fondos de Nivel 2 se mantiene en 75 millones de dólares anuales, y el proceso de calificación permanece sin cambios. Lo que sí ha cambiado es el enfoque declarado de la Comisión en hacer que la exención sea más útil para los emisores, pero esta intención aún no se ha plasmado en la normativa definitiva.
¿Qué es la Ley INVEST y cómo afecta actualmente a la Regulación A+?
La Ley INVEST fue aprobada por la Cámara de Representantes de EE. UU. en diciembre de 2025 y propone un amplio conjunto de reformas para la formación de capital, incluyendo actualizaciones a las normas sobre ofertas exentas. A fecha de abril de 2026, aún no se había promulgado. Ninguna de sus disposiciones afecta a las ofertas de la Regulación A+ que se encuentran actualmente en curso o en fase de planificación.
¿Quién puede invertir en una oferta de Regulación A+?
Una de las características más importantes de la Regulación A+ es que tanto inversores acreditados como no acreditados de cualquier parte del mundo pueden participar. No existe ningún requisito de patrimonio o ingresos para los inversores en una oferta de Nivel 2 de la Regulación A+, más allá de los límites generales de inversión vinculados a los ingresos y el patrimonio neto para los participantes no acreditados. Para obtener información detallada sobre quién puede invertir en una oferta de la Regulación A+ , las preguntas frecuentes para inversores de MSC cubren todos los escenarios de elegibilidad.
¿Es un buen momento para captar capital bajo la Regulación A+?
La postura actual de la SEC, que prioriza la formación de capital, reduce el riesgo de sanciones en áreas en evolución y lleva a una revisión activa de las normas sobre ofertas exentas, resulta más favorable para los emisores Reg A+ que en el período regulatorio anterior. El momento oportuno para una captación de fondos depende de la preparación de la empresa, su posicionamiento en el mercado y la estructura de la operación, no únicamente de la opinión de los reguladores. La preparación es más importante que la administración de turno.
Qué significa el cambio regulatorio para su captación de capital
La SEC, bajo la administración Trump, ha creado un entorno operativo más favorable para los emisores de la Regulación A+, no mediante cambios normativos ya implementados, sino a través de un cambio documentado en la intención regulatoria, un presidente de la SEC activo que ha señalado a la Regulación A+ como un mecanismo que merece ser fortalecido, y una postura menos estricta en materia de cumplimiento normativo en áreas donde la orientación previa era ambigua. Las normas subyacentes se mantienen vigentes. La exención aún permite captar fondos de hasta 75 millones de dólares anuales bajo el Nivel 2, disponible tanto para inversores acreditados como no acreditados en todo el mundo.
Para las empresas que se plantean una ronda de financiación Reg A+ en 2026, la cuestión no es si el entorno ha mejorado (de hecho, lo ha hecho), sino si su empresa está preparada para operar dentro de las normas vigentes.
Para determinar si la Regulación A+ es la opción adecuada para su empresa, póngase en contacto con el equipo de MSC en manhattanstreetcapital.com/contact-us o visite manhattanstreetcapital.com para obtener más información.
Aviso legal: Esta publicación es solo para fines informativos. Manhattan Street Capital no es un bufete de abogados, asegurador ni corredor de bolsa. Esto no constituye una oferta de venta de valores. Invertir en empresas en fase inicial conlleva un riesgo significativo. Consulte con asesores profesionales antes de tomar decisiones de inversión.
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Rod Turner
Rod Turner es el fundador y CEO de Manhattan Street Capital, el servicio líder de capital de crecimiento para startups consolidadas y empresas medianas que buscan financiación mediante la Regulación A+. Turner ha desempeñado un papel fundamental en la creación de empresas exitosas, como Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure y otras. Es un inversor experimentado que ha fundado una firma de capital riesgo (Irvine Ventures) y ha realizado inversiones ángel y mezzanine en empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves y eASIC.
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Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108.
