Parte de los Ofertas reguladas A+: La guía completa
¿Es posible cotizar en NASDAQ o NYSE después de una oferta pública Reg A+? Lo que los fundadores deben saber.
Sí, las empresas pueden optar por cotizar en el NASDAQ o la NYSE tras una oferta pública Reg A+, y es una opción que cada vez más fundadores exploran por su flexibilidad y rentabilidad. Sin embargo, una captación de fondos Reg A+ es una vía posible para cotizar, no una garantizada, y completar dicha captación por sí sola no cumple con los requisitos de la bolsa.
Exponiendo la oportunidad y sus límites con honestidad.
Sí, puede cotizar en NASDAQ o NYSE después de una oferta Reg A+. Reg A+ permite a las empresas recaudar hasta 75 millones de dólares En un plazo de 12 meses, y una vez finalizada la oferta, las empresas que cumplan los requisitos de cotización, incluidos al menos dos años de historial operativo y auditorías de la PCAOB del trimestre anterior a la cotización, pueden optar por una cotización directa o una oferta pública inicial (OPI) en el NASDAQ o la NYSE.
Este enfoque permite crear una amplia base de inversores y generar reconocimiento de mercado antes de la salida a bolsa, evitando los elevados costes iniciales de auditoría y legales de una OPI tradicional (formulario S-1). Una planificación cuidadosa y la presentación periódica de informes ante la SEC son esenciales para el éxito.
Una ronda de financiación Reg A+ es una posible vía para cotizar en bolsa, pero no una garantía. Completar una ronda Reg A+ no satisface por sí solo los requisitos de NASDAQ ni de NYSE, y ni las bolsas ni Manhattan Street Capital garantizan la cotización. Los criterios de cotización que se detallan a continuación se resumen a partir de la documentación oficial de NASDAQ y NYSE vigente a la fecha de este documento; confirme los umbrales actuales directamente con la bolsa antes de basarse en ellos, ya que están sujetos a cambios.
Cómo una captación de fondos Reg A+ respalda la elegibilidad para cotizar en bolsa
Para cotizar en NASDAQ o NYSE, una empresa generalmente debe cumplir con varios requisitos: un valor de mercado mínimo de las acciones en circulación, un número mínimo de accionistas, un precio mínimo por acción, al menos dos años de historial operativo y estados financieros auditados conforme a los estándares de la PCAOB correspondientes al trimestre anterior a la cotización. Una captación de fondos exitosa bajo la Regulación A+ ayuda a cumplir con algunos de estos requisitos, pero no con todos.
Lo que puede ayudarte a cumplir
- Ampliación del número de accionistas. La Regulación A+ le permite aceptar inversiones tanto de inversionistas acreditados como no acreditados en todo el país, creando una base de accionistas amplia y diversa. Esto es importante para los umbrales mínimos de accionistas de lotes redondos de NASDAQ y NYSE (inversionistas que poseen 100 o más acciones), generalmente alrededor de 300 para NASDAQ y 400 para la Bolsa de Nueva York.
- Capital recaudado y capitalización bursátil. El capital recaudado a través de la Regulación A+ aumenta el patrimonio de la empresa y contribuye directamente al requisito de "valor de mercado de las acciones en circulación", comúnmente alrededor de 15 millones de dólares para NASDAQ y 40 millones de dólares para la Bolsa de Nueva York (NYSE) según sus procedimientos estándar de salida a bolsa. Los fondos recaudados y las acciones distribuidas a través de la Regulación A+ ayudan a las empresas a alcanzar o superar estos objetivos.
Lo que no resuelve
- Estados financieros auditados. Las bolsas exigen estados financieros auditados conforme a las normas de la PCAOB correspondientes al trimestre anterior a la cotización. La Regulación A+ solo exige auditorías conforme a los PCGA de EE. UU., que no cumplen automáticamente con las normas de la PCAOB.
- Precio mínimo de la puja. Ambas bolsas exigen un precio mínimo por acción, generalmente alrededor de $4Un aumento de capital bajo la Regulación A+ no garantiza que sus acciones coticen a ese nivel o por encima de él.
- Estructura de gobierno. Los directores independientes, un comité de auditoría y los requisitos de gobernanza relacionados no se abordan simplemente completando un aumento salarial Reg A+.
- Solicitud y aprobación. Para cotizar en bolsa se requiere una solicitud formal y una revisión exhaustiva por parte de la bolsa de valores de las finanzas, el modelo de negocio y el cumplimiento normativo.
- Revisión de FINRA, si corresponde. Si interviene un intermediario de bolsa, la FINRA debe revisar y aprobar el acuerdo, lo que puede añadir tiempo y complejidad.
La captación de capital mediante la Regulación A+ es una parte del proceso. Cumplir con todos los requisitos aplicables de la bolsa, de forma individual, es lo que realmente determina si se produce la cotización.
NASDAQ vs. NYSE: ¿Qué bolsa, en qué nivel?
Para un resultado en NASDAQ o NYSE, Reg A+ Tier 2 es casi siempre la ruta realista: hasta $75 M por 12 meses, sin aprobaciones estatales individuales. Nivel 1 $20 M El límite máximo establecido, sumado a la revisión estado por estado, hace que el proceso sea lento y costoso para la mayoría de las empresas que aspiran a cotizar en una bolsa importante.
La mayoría de los emisores Reg A+ que cumplen los requisitos para cotizar en NASDAQ lo hacen en el NASDAQ Capital Market, su nivel más accesible. NASDAQ Global Market y Global Select exigen indicadores financieros y de valor de mercado considerablemente más sólidos que la mayoría de los emisores Reg A+ aún no poseen. La Bolsa de Nueva York (NYSE) es generalmente más exigente en general, aunque NYSE American está diseñada para empresas más pequeñas y es comparativamente más accesible que el mercado principal de la NYSE.
| Factor | Mercado de capitales NASDAQ | Nueva York estadounidense |
|---|---|---|
| Ajuste típico | Empresas en crecimiento, innovadoras y con base tecnológica, que cuentan con una historia de éxito escalable. | Empresas públicas de menor tamaño e historias de valor o específicas del sector que buscan la marca de la familia NYSE. |
| Valor de mercado de las acciones cotizadas | Comúnmente alrededor 15 millones de dólares bajo el estándar de ingresos netos, más alto bajo otros estándares. | Comúnmente en el $3 M–$15M+ El rango depende del estándar de calificación utilizado. |
| Accionistas de lotes redondos | Comúnmente alrededor 300. | Comúnmente en el 300–800+ rango. |
| Precio mínimo de la acción | típicamente alrededor $4. | Típicamente $2–$4, dependiendo del estándar utilizado. |
| Preparación para el comercio y la gobernanza | Cabe esperar la participación de varios creadores de mercado y una negociación bidireccional constante, además de una gobernanza corporativa propia de una empresa que cotiza en bolsa. | Puede permitir operaciones más sencillas pero aún viables. Se aplican las mismas obligaciones subyacentes de información a la SEC y de gobernanza. |
Tanto NASDAQ como la Bolsa de Nueva York (NYSE) publican varios estándares alternativos para cumplir con los requisitos, y los umbrales exactos varían con el tiempo. Las cifras anteriores son mínimos de referencia comunes; confirme las cifras actuales directamente en nasdaq.com y nyse.com antes de planificar en función de ellas.
El mejor escenario es aquel donde las acciones de la compañía pueden mantener una actividad bursátil creíble y constante, no solo superar el mínimo exigido el primer día. El valor de las acciones en circulación, la estabilidad del precio, la calidad de la distribución a los accionistas y la preparación para la auditoría y la presentación de informes suelen ser los factores determinantes, más que cualquier cifra puntual.
El camino desde la calificación Reg A+ hasta la cotización en bolsa
Lo que suele ocurrir después de que se cierra la oferta Reg A+, aproximadamente en orden, aunque en la práctica varios pasos se superponen.
| Paso | Lo que implica |
|---|---|
| 1. Cerrar la oferta | Se liberan los fondos en custodia, se concilian las suscripciones y se bloquea la tabla de capitalización final, ajustándola a los términos del folleto informativo. |
| 2. Agente de transferencia y mecanismos de empresas públicas | El agente de transferencia emite acciones y desarrolla la infraestructura para una amplia base de accionistas. Generalmente, se busca la elegibilidad para el programa DTC y el procesamiento FAST para que los intermediarios financieros puedan liquidar las operaciones una vez que las acciones coticen en bolsa. |
| 3. Auditoría de la PCAOB | Se requiere una auditoría de la PCAOB correspondiente al trimestre anterior a la cotización, y este es un requisito indispensable; sin ella, el proceso no puede completarse. |
| 4. Divulgación e informes de actualizaciones | El formato del folleto informativo Reg A+ se suele ajustar para que se asemeje al diseño del formulario S-1 justo antes de la cotización, y las presentaciones posteriores a la cotización actualizan la información del emisor para que cumpla con los requisitos de presentación de informes completos para las empresas que cotizan en bolsa. |
| 5. Desarrollo de la gobernanza | La estructura del consejo de administración y de los comités, los controles de divulgación y la periodicidad de los informes deben estar establecidos antes de que una bolsa de valores dé su aprobación. |
| 6. Decida qué asegurador contratará. | Generalmente, es mejor implementarlo una vez que la Regulación A+ muestre una clara aceptación, ya que las condiciones tienden a mejorar una vez que se comprueba la demanda de los inversores. Implementarlo demasiado pronto puede generar fricciones relacionadas con la FINRA. |
| 7. Soporte para creadores de mercado y operaciones | Las relaciones con los agentes de mercado y los inversores deben estar bien definidas antes de la salida a bolsa, no después, para que las acciones puedan negociarse de forma ordenada desde el primer día. |
| 8. Solicitud de intercambio | Se presenta una solicitud formal que abarca aspectos financieros, capital flotante, accionistas y preparación para la gobernanza. La bolsa emite comentarios, y su resolución es un proceso iterativo. |
| 9. Revisión de FINRA, si corresponde. | Solo se activa si interviene un intermediario bursátil. La revisión de la FINRA puede ser lenta y restringir la publicidad, razón por la cual generalmente se evita a los intermediarios bursátiles fuera de las situaciones de OPV con garantía de colocación. |
| 10. Aprobación del listado y puesta en marcha. | Una vez que se cumplen todos los estándares, incluida la auditoría de la PCAOB, la bolsa otorga la aprobación y coordina la fecha de cotización, la logística del símbolo bursátil y la preparación operativa. |
Hable con MSC para conocer todo el proceso, desde la Regulación A+ hasta la cotización en bolsa.
Citaciones
- Nasdaq, Guía de publicación inicialCentro de cotización de Nasdaq.
- Bolsa de Valores de Nueva York, Resumen de los estándares de cotización inicial de la Bolsa de Nueva York.
- Bolsa de Nueva York estadounidense, Normas de cotización inicial de la Bolsa de Nueva York (NYSE).
- Comisión de Valores de EE.UU, Regla A, 17 CFR §230.251–230.263.
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