El término OPI se refiere a una "Oferta Pública Inicial", cuando una empresa privada grande y exitosa vende sus acciones al público, generalmente en NASDAQ o NYSE. A través de una oferta pública inicial, una empresa obtiene acceso a la fuente de capital público y sus inversores y empleados pueden vender algunas de sus acciones y, en teoría, obtener ganancias.
Unicornio, oferta pública inicial, o qué?
by Rod Turner Revista BOLD 7 de enero de 2016
Si bien los expertos anticiparon que 2015 sería un gran año para las OPI, la realidad fue muy diferente. Las empresas emergentes están en todas partes y están revolucionando nuestra economía. Uno pensaría que habría una avalancha de OPI para que estas empresas pudieran obtener el capital que necesitan para crecer. Sorprendentemente, el último año y medio en el mundo de las OPI ha sido lento. Las OPI se desarrollaron al ritmo más lento desde la crisis bancaria de 2009.
Las estadísticas muestran que muerto ha estado en el mundo de las OPI. En el área de la Bahía de San Francisco, solo hubo 11 OPI en la primera mitad de 2014. En 2015, el centro tecnológico de la nación solo vio tres OPI: Box, Apigee y FitBit, que se hicieron públicas en junio por una valoración de $ 4.1 mil millones. En todo el país, solo hubo ocho OPI respaldadas por empresas en 2015 a mediados de año (en comparación con 115 para 2014), un exgerente de fondos de cobertura Andy Kessler observado en el Wall Street Journal, aparte de Tesla y algunas otras excepciones. Según NASDAQ, los pagos Innovator Square ha crecido un 43 por ciento en la inversión más actual financiada por empresas de riesgo, pero solo después de reducir su precio original en un 25 por ciento, en una dinámica que se volvió más común a fines de 2015. Otras tres compañías pospuso sus OPI, citando condiciones de mercado menos que ideales.
¿Por qué el enfriamiento? Para empezar, las OPI tienden a funcionar mejor para casos extremos (como Uber, por ejemplo) y, como todos sabemos, los extremos funcionan mejor cuando las circunstancias son ideales. Ahora no es perfecto, como mostró el mercado de valores en 2015, terminando esencialmente plano, lo que tiende a mantener bajo el ritmo de entradas de OPI. También podemos echarle la culpa a Sarbanes-Oxley, una ley que ha reforzado la supervisión de las empresas públicas y ha hecho que sea más caro ser una empresa pública. Otro factor importante es la decimalización de las transacciones de acciones en 2001, que redujo las ganancias de los corredores en dos tercios, lo que hizo que las OPI más pequeñas fueran poco atractivas en cualquier entorno e incluso las grandes OPI poco atractivas en condiciones de mercado mixtas.
Independientemente de las razones, existen amplios incentivos para retrasar o evitar la cotización en bolsa si una empresa puede obtener suficiente capital privado. Algunos fundadores que se han hecho públicos han lamentado su elección. Jack Ma, el cofundador de Alibaba, refleja la opinión de muchos fundadores cuando le dijo al WSJ. "Si tuviera otra vida, mantendría mi empresa privada".
La necesidad de un punto medio
En general, la ausencia de oportunidades en el mercado tradicional destaca la necesidad de un término medio que permita a las empresas excelentes obtener capital, particularmente durante los períodos en los que el mercado de OPI no es ideal. Una de las respuestas emergentes es la Regulación A +. La capacidad de lograr valoraciones justas y recaudar cantidades prudentes de capital (hasta $ 75 millones por año) puede sostener el crecimiento en mercados como el que estamos actualmente.
Según mis estimaciones, hay unas 660,000 empresas estadounidenses en etapa intermedia entre $ 4 millones y $ 200 millones en ventas que no tienen dónde acudir para obtener capital de crecimiento. Para las empresas de este nivel que tienen éxito y tienen una tracción genuina, la Regulación A + no solo es una buena solución; en muchos casos, es muy posible que sea la única opción atractiva que tienen.
Considere las ventajas de Reg A +: permite a las empresas privadas promover de manera eficiente sus ofertas por primera vez en lugares inesperados: redes sociales, relaciones públicas y publicidad. Con Reg A + puede promover su negocio libremente, siempre que se ciña a los hechos y evite la exageración y la exageración (¿no debería ser esa la forma en que promueve su organización independientemente)? El costo de hacer la oferta es mucho menor que una OPI ($ 300k por una oferta considerable que incluye marketing y costos legales / de registro de la SEC), y los costos de los informes posteriores a la oferta también son mucho más bajos, principalmente el costo de una auditoría anual.
Los inversores de Main Street de todo el mundo pueden participar. Las empresas que ofrecen ofertas pueden elegir cotizar sus acciones en los mercados OTCQB u OTCQX para obtener una mejor liquidez, o pueden minimizar los requisitos de informes. La empresa llega a elegir. Para mediados de 2016 y para las próximas temporadas, creo que la Regulación A + permitirá a muchas empresas estadounidenses y canadienses reunir el capital que ampliará su presencia en el mercado y aumentará significativamente el PIB.
Claramente, la temporada de auge para las OPI en 2015 no sucedió, y 2016 se ve bastante sombrío. Pero para el sector intermedio que comprende más que las empresas 660,000, la Regulación A + hace posible que las empresas rentables pidan términos razonables para que funcionen bien en muchas condiciones del mercado. Y esa posibilidad es un gran desarrollo para todos.