Durante décadas, una salida a bolsa tradicional se consideraba la joya de la corona para una empresa en crecimiento. Bancos, presentaciones a inversores, las instituciones adecuadas y una larga y costosa travesía hasta los mercados públicos. Ese camino aún existe, por supuesto, pero ya no es la única vía seria para convertirse en una empresa que cotiza en bolsa.
La regulación A+ ha cambiado el panorama. Y aquí está el dato clave que sustenta todo lo que sigue:
Es posible realizar una oferta pública inicial (OPI) utilizando la Regulación A+.
No es "algo público". Ni "casi público". Una OPV Reg A+ bien estructurada puede sacar a una empresa a bolsa y permitir su cotización en la NYSE y el NASDAQ (siempre que la empresa cumpla con los requisitos de cotización de cada bolsa). La Reg A+ también ofrece otra opción importante: la cotización directa Reg A+ (más información al respecto próximamente).
Esta es la estrategia moderna para las empresas que desean beneficiarse de la cotización en bolsa, incluyendo visibilidad, credibilidad, expansión de la base de accionistas y posibles opciones de liquidez, sin los costes iniciales ni las dificultades que suelen conllevar las salidas a bolsa tradicionales.
Qué significa realmente "salir a bolsa" (y qué es lo que realmente quieren los fundadores)
La mayoría de los fundadores no se despiertan soñando con rellenar papeleo. Quieren resultados:
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Consiga capital de crecimiento significativo en condiciones que le resulten favorables.
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Crear una amplia base de inversores (incluidos clientes y seguidores).
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Mejorar la credibilidad ante socios y compradores empresariales.
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Crear posibles vías de liquidez para los accionistas a lo largo del tiempo.
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Mantener el control en manos del director ejecutivo y los fundadores.
Una de las principales ventajas de la Regulación A+ es que puede respaldar estos resultados al tiempo que mantiene una eficiencia comparativamente alta en términos de carga legal y contable, y permite que una empresa comercialice ampliamente la oferta al público, lo que significa que tanto los inversores acreditados como los no acreditados pueden participar.
Regulación A+ como oferta pública (y sí, como OPI)
Una oferta Reg A+ es una oferta pública. Las empresas la utilizan para recaudar hasta 75 millones de dólares en un período de 12 meses.
Una Reg A+ se puede utilizar en algunos estilos de "salida a bolsa":
Oferta pública inicial (IPO) bajo la Regulación A+ (enfocada en la cotización)
Una empresa capta capital mediante una oferta pública Reg A+ y cotiza en una bolsa nacional como NASDAQ o NYSE. Un ejemplo reciente: Newsmax (marzo de 2025) utilizó Reg A+ para su salida a bolsa en NASDAQ. Newsmax pudo captar capital fácilmente con Reg A+ gracias a su amplia audiencia de telespectadores y espectadores en línea, a quienes invitó a invertir sin coste alguno.
Cotización directa Reg A+ (cotización sin venta de acciones en el evento de cotización)
Una cotización directa se diferencia de una oferta pública inicial (OPI) en un aspecto clave: no se venden acciones como parte del propio evento de cotización. En cambio, la empresa realiza ventas de acciones (captación de capital) por adelantado y luego cotiza en bolsa. La negociación puede comenzar tan pronto como las acciones coticen en bolsa.
Regulación A+ a OTC o a un Sistema Alternativo de Negociación (ATS)
Para algunas empresas en fase inicial, se puede utilizar la Regulación A+ para cotizar en el OTCQB o el OTCQX, o bien a través de un ATS (con la configuración y las expectativas adecuadas). Los ATS tienen la ventaja de que no existe la venta en corto de acciones.
Las ventajas prácticas de la Regulación A+ frente a la vía tradicional de salida a bolsa.
Seamos claros: la principal razón por la que muchas buenas empresas evitan la salida a bolsa tradicional no es la falta de ambición, sino el coste y el riesgo que supone el plazo.
La Regulación A+ reduce los gastos legales y de auditoría iniciales (a menudo de forma drástica).
El proceso tradicional de salida a bolsa suele ser considerablemente más costoso en la fase inicial. En el método S-1, he visto empresas gastar sumas extraordinarias en honorarios legales y de auditoría incluso antes de comenzar con la comercialización de la oferta. Por el contrario, la Regulación A+ suele ser más rápida y rentable.
Proceso SEC más rápido
Los plazos para la calificación Reg A+ varían, pero en algunos casos la SEC ha aprobado ofertas Reg A+ en dos semanas. Generalmente, se considera un plazo promedio razonable de unos 60 días después de la presentación de la solicitud, y 90 días puede ser una estimación razonable según la complejidad y el nivel de preparación.
Mayor acceso para los inversores
La Regulación A+ permite a una empresa comercializar sus productos a gran escala y aceptar inversiones del público en general, no solo de inversores acreditados. Esto es muy importante si la empresa tiene una historia sólida y un producto que realmente guste a la gente.
Podrás acceder a los fondos a medida que se vayan recaudando.
Las ofertas Reg A+ pueden estructurarse de manera que la empresa pueda captar capital durante la oferta, en lugar de esperar a un plazo límite de financiación. Esto reduce el riesgo y permite que la dirección se centre en las operaciones en lugar de estar inmersa en la incertidumbre financiera.
Mejores dinámicas de control que en términos de capital privado/capital riesgo.
La regulación A+ generalmente permite a los fundadores conservar un mayor control que en muchas operaciones de capital privado o de capital riesgo, ya que el capital se puede obtener de un fondo más amplio en incrementos más pequeños, sin entregar las riendas a uno o dos inversores dominantes.
Flexibilidad durante el aumento
Las ofertas Reg A+ pueden gestionarse de forma que respondan a la demanda de los inversores, incluyendo ajustes de precio/valoración durante la captación de fondos (siempre que se haga correctamente). Esto puede ayudar a recompensar a los primeros inversores y reducir la dilución innecesaria.
Cotización directa Reg A+ frente a salida a bolsa Reg A+: cómo elegir entre ellas
Ambas opciones son viables. La elección correcta depende de los objetivos de la empresa, su preparación y su capacidad de marketing.
Salida a bolsa Reg A+: funciona mejor cuando la captación de fondos y la cotización están estrechamente vinculadas.
Si el plan de la empresa depende de recaudar una cantidad específica en relación con la salida a bolsa, un enfoque de OPI bajo la Regulación A+ puede resultar atractivo, especialmente cuando las condiciones del mercado de OPI son favorables.
Los suscriptores pueden ser útiles en el mercado de OPV adecuado, pero suelen cobrar comisiones sustanciales (frecuentemente del 8% más warrants más efectivo por adelantado) y no financian la publicidad de la empresa. Esto significa que el coste total puede resultar demasiado elevado para muchos emisores.
Cotización directa Reg A+: ideal cuando la empresa puede obtener financiación primero y luego cotizar.
La opción de cotización directa puede resultar atractiva cuando la empresa puede completar su captación de capital antes de salir a bolsa y desea que la cotización sea un hito culminante.
Otro aspecto importante: la liquidez tras la salida a bolsa depende del interés del mercado y de la eficacia del marketing. Cotizar en bolsa no genera volumen de forma automática. La empresa aún tiene que ganarse la atención del público.
El cronograma en el mundo real: qué esperar si quieres que esto funcione de verdad.
Aquí tienes una secuencia realista para la mayoría de los aumentos salariales Reg A+:
Paso 1: Auditoría (primero)
En una oferta Reg A+, el primer proveedor de servicios necesario es el auditor. Si la empresa tiene dos años o más de antigüedad, es necesario presentar dos años de estados financieros auditados como parte de la presentación ante la SEC. Para una empresa en fase inicial, una auditoría de dos años según las normas US GAAP podría costar entre 25 000 y 40 000 dólares (el precio varía). Una vez tomada la decisión de cotizar en el NASDAQ o la NYSE, el trimestre anterior a la cotización debe ser auditado según las normas de la PCAOB.
Paso 2: Abogado especializado en valores (segundo)
A continuación, se contratará a un abogado especializado en valores con experiencia para preparar la declaración de oferta y gestionar el proceso ante la SEC.
Paso 3: Agencia de marketing (tercera)
Luego se desarrolla la estrategia de marketing. Aquí es donde muchas plataformas confunden a los emisores. Algunos competidores dan a entender que "no necesitarán invertir en publicidad". En realidad, las empresas emisoras suelen tener que invertir una cantidad considerable en publicidad y marketing continuo para captar capital con éxito, y la eficiencia de esa inversión es uno de los factores determinantes del éxito.
Somos muy directos con nuestros clientes al respecto: si quieres captar capital online, necesitas un plan de marketing real, un presupuesto real y una optimización constante.
Paso 4: Presentación ante la SEC para la calificación
Promedio: aproximadamente 60 días desde la presentación de la solicitud (a menudo más o menos tiempo dependiendo de la preparación). En ocasiones, mucho más rápido.
Paso 5: Duración del aumento posterior a la calificación
Para una captación de fondos rentable, el plazo habitual es de unos 12 meses. El tiempo típico para financiar completamente una oferta Reg A+ suele ser de unos 12 meses desde la aprobación de la SEC, aunque los resultados varían considerablemente según el marketing, la solidez de la marca y el interés de los inversores. En una OPV Reg A+ con una sólida suscripción en un mercado de OPV dinámico, la captación de fondos puede completarse en 4 semanas.
¿Necesita un corredor de bolsa?
A menudo, no. La participación de un corredor de bolsa es opcional en la Regulación A+. En muchos casos, involucrar a un corredor de bolsa aumenta los costos y ralentiza el proceso, ya que la FINRA puede ser lenta, y su participación también puede limitar la publicidad, dificultando así el éxito.
Si se recurre a un intermediario, suele ser mejor incorporarlo después de obtener la autorización de la SEC para reducir el riesgo de retrasos, salvo en el caso especial de una OPV con garantía de colocación en el NASDAQ o la NYSE, donde un agente colocador puede ser de gran ayuda (especialmente en un mercado de OPV sólido).
Cómo ayudamos en Manhattan Street Capital (y qué hacemos de forma diferente)
Ayudamos a las empresas en sus esfuerzos por captar capital. Lo que hacemos es hacer que el proceso funcione:
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Ofrecemos tecnología de oferta sofisticada y un proceso de pago para inversores fluido.
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Presentamos a los proveedores de servicios necesarios (auditores, abogados especializados en valores, agencias de marketing, agentes de transferencia y otros) y asesoramos a los clientes sobre cómo utilizar eficazmente a esos asesores.
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Desafiamos a las agencias de marketing a maximizar su eficacia y a ofrecer orientación práctica y realista sobre los métodos de marketing y lo que se necesita para tener éxito.
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Ofrecemos análisis e integración de marketing para que las campañas puedan medirse y mejorarse en lugar de "esperar".
El resultado final
Sí, la vía tradicional de salida a bolsa mediante el formulario S-1 todavía existe. Pero para muchas empresas en crecimiento, la Regulación A+ es la opción moderna más inteligente, un método de oferta pública que puede recaudar hasta 75 millones de dólares al año, respaldar una verdadera salida a bolsa, permitir una cotización directa y ejecutarse con mucha más flexibilidad y, a menudo, con costes iniciales mucho menores que el proceso tradicional.
Si el objetivo es salir a bolsa y captar capital de crecimiento con un cronograma realista y una mentalidad centrada en el marketing, la Regulación A+ debe estar en el centro de la conversación.
Para continuar, envíe un correo electrónico [email protected]y se definirán rápidamente los pasos a seguir.
Manhattan Street Capital no es un bufete de abogados, un servicio de valoración, un suscriptor, un intermediario de bolsa ni una plataforma de financiación colectiva (crowdfunding) bajo el Título III, y no realizamos ninguna actividad que requiera dicho registro. No ofrecemos asesoramiento sobre inversiones. Manhattan Street Capital no estructura transacciones. No interprete ningún consejo del personal de Manhattan Street Capital como un sustituto del asesoramiento de profesionales de estos sectores. Cuando Rod Turner ofrece asesoramiento, se basa en su experiencia sobre qué funciona y qué no desde una perspectiva de marketing en ofertas online. Rod no le dice a la audiencia qué hacer ni cómo hacerlo. Les aconseja sobre qué es lo más rentable para comercializar online. Las decisiones sobre todos los aspectos de las ofertas de las empresas las toman las propias empresas que las ofrecen.
Rod Turner
Rod Turner es el fundador y CEO de Manhattan Street Capital, el servicio líder de capital de crecimiento para startups consolidadas y empresas medianas que buscan financiación mediante la Regulación A+. Turner ha desempeñado un papel fundamental en la creación de empresas exitosas, como Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure y otras. Es un inversor experimentado que ha fundado una firma de capital riesgo (Irvine Ventures) y ha realizado inversiones ángel y mezzanine en empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves y eASIC.
