De acuerdo con la Ley de Valores de 1933, toda empresa debe registrar su oferta en la SEC para poder vender sus acciones. Hay situaciones en las que las exenciones permiten a las empresas vender sus acciones sin un registro en la SEC. Estas son dos exenciones que son relevantes en la inversión colectiva en línea: Reg D 506b y Reg D 506c
Reg D 506b y Reg D 506c
La Reg D proporciona tres exenciones del registro, Regla 504, Regla 505 y Regla 506. Para propósitos de inversión colectiva de capital en línea, la Regla 506 es más significativa y se divide en dos variaciones diferentes, 506b y 506c. En cada caso, solo inversores acreditados se les permite invertir. En Reg D, la empresa Emisora puede hacer predicciones razonables sobre su crecimiento previsto y planes futuros (generalmente no permitido en Reg A +). Dado que la Reg D 506c permite un mejor acceso a las ofertas en línea por parte del público con fines de visualización, tiene sentido comparar la Reg D 506c con Reg A +.
Con una Registro D 506c oferta, la empresa puede recaudar una cantidad ilimitada de capital, pero solo de inversores acreditados.
- Está permitido que las empresas emisoras promocionen y publiciten sus ofertas a lo largo y ancho con pocas limitaciones.
- Las empresas emisoras deben tomar medidas para verificar que los inversores estén realmente acreditados.
- Aunque las empresas no necesitan registrarse en la SEC, deben presentar un Formulario D, que incluye información sobre la oferta de la empresa, los promotores, las propias empresas y más información sobre las ofertas. El formulario D es una notificación de presentación. No espere a que la SEC responda. Ellos no.
Con una Registro D 506b oferta, la empresa puede obtener una cantidad ilimitada de capital, principalmente de inversores acreditados.
- La empresa se limita a comercializar su oferta a personas que ya sabe que son inversores acreditados y que tiene una relación con. No puede simplemente comprar una lista de inversores acreditados y comercializarlos. Por tanto, no se permite la publicidad ni la promoción en general.
- Los inversores pueden declarar por sí mismos que están acreditados.
- Se permiten hasta 35 inversores no acreditados con ciertas medidas tomadas para asegurarse de que sean conscientes de los riesgos que están tomando al invertir.
- Aunque las empresas no necesitan registrarse en la SEC, deben presentar un Formulario D, que incluye información sobre la oferta de la empresa, los promotores, las propias empresas y más información sobre las ofertas. El formulario D es una notificación de presentación. No espere a que la SEC responda. Ellos no.
Ahora hablemos de Reg A +
Reglamento A + es una forma relativamente nueva de reunir capital autorizado en la ley en 2015 como parte de la Ley Jumpstart Our Business Startups (Ley JOBS). Con la Regulación A +, las empresas pueden recaudar hasta $ 75 millones por entidad por año en línea de inversores de cualquier nivel de riqueza en todo el mundo.
Con Reg A + Tier 2, las empresas pueden recaudar $ 75 millones / año de inversores acreditados Y no acreditados.
- Cualquiera puede invertir, en todo el mundo
- La compañía puede publicitar públicamente
- No se requiere registro de estado
- Requiere datos financieros auditados que se remontan a dos años
- La empresa tiene que presentar un Formulario 1-A ante la SEC y si la oferta es calificada por la SEC, la empresa puede comenzar su campaña de recaudación de fondos en línea que dura un año.
- La compañía tiene que presentar auditorías anuales US-GAAP y administración financiera semestral.
Liquidez Reg A + y Reg D
Las acciones Reg A + se consideran líquidas, por lo que los inversores pueden vender sus acciones, pero la liquidez depende de lo que haga la empresa emisora después de la oferta. Si la empresa enumera las acciones en el NASDAQ o un mercado OTC, entonces las acciones Reg A + se pueden vender fácilmente.
Cuando una empresa Emisora no cotiza en las bolsas anteriores, la liquidez se limita a las bolsas especializadas del mercado secundario Reg A + y a los agentes de bolsa que respaldan el comercio de acciones Reg A + en el mercado secundario. Estos intercambios son pequeños y ofrecen liquidez limitada en la actualidad, están creciendo para satisfacer la necesidad. La empresa Emisora puede optar por ofrecer liquidez directa a sus inversores definiendo en su Circular de Oferta qué método de valoración utilizarán y qué otras restricciones aplicarán. Este tipo de liquidez está regulado por el Reglamento M.
Los valores vendidos en una Reg reg ofreciendo están "restringidos" por la ley de valores de EE. UU. y no pueden revenderse fácilmente durante el primer año.
Las restricciones de bloqueo se reducen para las personas o entidades que no son afiliadas después de que haya pasado un año desde que los valores se adquirieron por primera vez del emisor (empresa). Es importante saber que hay excepciones al bloqueo de un año en el contexto de Reg D; cuatro de esas excepciones se enumeran a continuación; Los tenedores de valores restringidos de compañías que no informan que no son afiliadas (las afiliadas son un tipo de información privilegiada) pueden revender de las siguientes maneras:
- De forma privada en ventas bajo la llamada "Exención de la Sección 4 (1 ½)", generalmente solo a otros inversores acreditados y sobre la base de la opinión de un abogado en cualquier momento;
- De forma privada bajo la Sección 4 (a) (7) de la Ley de Valores para inversionistas acreditados en cualquier momento;
- De forma privada a "compradores institucionales calificados" según la Regla 144A en cualquier momento;
- Públicamente bajo la Regla 144 un año después de la emisión de los valores
Puede leer más sobre la liquidez Reg D aquí
Ventajas y desventajas de Reg D y Reg A +
Reg D no requiere mucha preparación, mientras que en el caso de Reg A + que ofrece la auditoría, los preparativos legales y de marketing pueden demorar de 4 a 5 meses.
En Reg D no hay límite sobre cuánto puede recaudar, en el caso de Reg A + el máximo es $ 75 millones / año.
Con Reg A + puede hacer pública su empresa al NASDAQ o NYSE y a otras bolsas.
Con Reg D no hay requisitos de informes después de la oferta.
Con Reg A + puede comercializar su oferta a inversores no acreditados a los que es más fácil llegar y es más probable que se comprometan con su oferta. Los inversores acreditados tienen muchas oportunidades de inversión, por lo que no es fácil hacerlos invertir en su oferta.
Con Reg A +, las personas de cualquier nivel de riqueza pueden invertir
El Registro D es menos costoso porque no hay requisitos de auditoría y no es necesario presentar el Formulario 1-A ante la SEC.
¿Qué es Manhattan Street Capital?
Ayudamos a las empresas durante todo el proceso de captación de capital para lograr una oferta exitosa. La tecnología de nuestro sitio web integra los servicios necesarios para que las empresas puedan hacer que sus ofertas Reg A + y Reg D funcionen de manera eficiente.
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Reg A +
Guía de programación de ofertas de Reg A +
Reg A + Guía de costos
Cómo obtener un corredor de bolsa para una comisión 1%
Video interactivo en el que se puede hacer clic sobre cómo usar Reg A + desde el comienzo hasta la finalización
Reg D
¿Cuál es el cronograma o el cronograma para una oferta Reg D?
¿Cuánto cuesta una oferta del Reglamento D?
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Rod Turner
Rod Turner es el fundador y director ejecutivo de Manhattan Street Capital, el servicio de capital de crecimiento número uno para empresas emergentes maduras y empresas medianas para recaudar capital utilizando la Regulación A +. Turner ha desempeñado un papel clave en la construcción de empresas exitosas, incluidas Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure y más. Es un inversor experimentado que ha construido un negocio de capital de riesgo (Irvine Ventures) y ha realizado inversiones ángel y mezzanine en empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves y eASIC.
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