Uno de los mayores puntos de fricción en el capital privado y la inversión en etapas iniciales siempre ha sido la liquidez, o mejor dicho, la falta de ella. Tradicionalmente, al invertir en una empresa privada, el dinero queda bloqueado durante años hasta que se produce una salida a bolsa importante, como una OPV tradicional o una adquisición.
Pero el Reglamento A+ (Reg A+) ha cambiado fundamentalmente esa ecuación.
En mi reciente seminario web, expliqué con detalle cómo Reg A+ proporciona liquidez no solo a los nuevos inversores, sino también a los fundadores, los directivos y los primeros inversores que han estado en la empresa desde sus inicios. Es uno de los aspectos más importantes, aunque incomprendidos, de este vehículo de captación de capital.
A continuación, se muestra cómo Reg A+ crea liquidez y por qué es un cambio radical para las empresas emergentes maduras y las empresas de tamaño mediano.
Liquidez inmediata para inversores
Existe la idea errónea de que comprar acciones en una oferta Reg A+ significa quedarse con ellas indefinidamente. Esto simplemente no es cierto.
La SEC permite que las acciones Reg A+ sean líquidas inmediatamente después de la compra, a menos que la empresa emisora coloque específicamente una restricción sobre ellas (lo cual es raro en estas ofertas).
Cuando un inversor, ya sea un inversor acreditado o un inversor común, compra acciones de su oferta Reg A+, las acciones se le emiten, generalmente a través de un agente de transferencia. Legalmente, esas acciones son negociables desde el momento en que se ingresan en la cuenta del inversor.
Ahora bien, esta es una distinción importante: la liquidez no es lo mismo que cotizar en bolsa. El hecho de que las acciones sean legalmente negociables no significa que floten instantáneamente en el NASDAQ o la NYSE. Sin embargo, si un inversor tiene un comprador —quizás un amigo o un particular— puede vender esas acciones inmediatamente. No están sujetas a los períodos de tenencia tradicionales de la Regla 144 que restringen a los inversores de colocaciones privadas.
La regla del 30%: una victoria para fundadores y expertos
Para los fundadores y los primeros inversores, Reg A+ ofrece un punto óptimo único que el capital de riesgo a menudo no puede igualar.
En una oferta Reg A+, se permite utilizar hasta el 30 % del capital recaudado para vender valores de personas con información privilegiada. Esto incluye a los fundadores, los primeros inversores ángeles o los empleados con larga trayectoria que posean acciones.
Por ejemplo, si está recaudando $10 millones en una ronda Reg A+, $3 millones de esa cantidad pueden ir directamente a comprar acciones de los primeros interesados.
- Para los fundadores: Esto le permite sacar algunas fichas de la mesa sin perder el control ni esperar una salida lejana.
- Para los primeros inversores: Recompensa a las personas que lo respaldaron primero, brindándoles una estrategia de salida años antes de lo que permitiría una IPO tradicional.
Esta característica hace que Reg A+ sea un vehículo increíblemente atractivo para empresas con inversores iniciales que buscan liquidez pero no quieren forzar a la empresa a una venta prematura.
Cotización vs. Comercio: No necesitas el NASDAQ
Mucha gente equipara "salir a bolsa" con tocar la campana en Wall Street. Si bien se puede usar la Reg A+ para salir a bolsa en el NASDAQ o la NYSE (y hemos guiado a empresas en ese proceso), no es necesario cotizar en una bolsa importante para ofrecer liquidez.
Esta flexibilidad le permite construir un mercado secundario para sus acciones a un ritmo que tenga sentido para la etapa de crecimiento de su empresa.
Informes simplificados posteriores a la oferta
Otro beneficio de liquidez se deriva del cumplimiento normativo. Si se realiza una IPO S-1 tradicional, los requisitos de información son onerosos y costosos.
Con una oferta de Nivel 2 Reg A+, las obligaciones de información posterior a la oferta son mucho más sencillas. Generalmente, se requiere presentar:
- Estados financieros anuales auditados.
- Informes financieros semestrales no auditados.
- Informes sobre eventos importantes de la empresa (similar a un 8-K).
Esta estructura de "informe liviano" mantiene sus acciones negociables y a su empresa en cumplimiento sin el peso abrumador de los 10-Q trimestrales que exigen las empresas públicas que presentan informes completos.
Conclusiones para los fundadores
Si usted es el director ejecutivo de una empresa en etapa de crecimiento, la liquidez Reg A+ le ofrece apalancamiento estratégico:
- Atraer inversores: Puede comercializar su oferta con la honestidad de que las acciones no están bloqueadas legalmente durante años.
- Recompensar la lealtad Puede utilizar la regla del 30% de información privilegiada para ofrecer una salida a los primeros patrocinadores, limpiar su tabla de capitalización y generar buena voluntad.
- Controla tu destino: Puede proporcionar liquidez sin verse obligado a realizar una fusión o una IPO antes de estar listo.
Reg A+ es más que una simple herramienta de recaudación de fondos; es un motor de liquidez. Si su empresa es demasiado madura para el capital riesgo tradicional, pero demasiado pequeña para una compra masiva de capital privado, esta es su ruta hacia la combinación de capital de crecimiento y liquidez.
¿Por qué Manhattan Street Capital?
Para las empresas interesadas en realizar una oferta pública inicial o una cotización directa en NASDAQ o NYSE, ofrecemos un apoyo integral, desde la planificación inicial hasta el cumplimiento de las normas posteriores a la cotización. Nuestro objetivo es ayudarlo a lograr una oferta pública exitosa, minimizando los costos y maximizando la participación de los inversores. Nuestra plataforma de procesamiento de pagos patentada es extremadamente fácil de usar para los inversores, ofrecemos una integración de CRM y marketing de primer nivel y las tarifas de procesamiento de pagos más bajas del sector.
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Rod Turner
Rod Turner es el fundador y director ejecutivo de Manhattan Street Capital, el servicio de capital de crecimiento número uno para empresas emergentes maduras y empresas medianas para recaudar capital utilizando la Regulación A +. Turner ha desempeñado un papel clave en la creación de empresas exitosas, incluidas Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure y más. Es un inversor experimentado que ha creado un negocio de capital de riesgo (Irvine Ventures) y ha realizado inversiones ángel y mezzanine en empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves y eASIC.
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