
Ofertas en línea del Reglamento D: Comparación del Reglamento D 506(b) con el Reglamento D 506(c)
Tras la implementación por parte de la SEC en 2013 del Título II de la Ley JOBS, que permite la solicitud general, las empresas privadas cuentan ahora con dos vías principales para captar capital en línea bajo el Reglamento D: la Regla 506(b) y la Regla 506(c). Comprender las implicaciones estratégicas y de cumplimiento normativo de cada exención es fundamental para una recaudación de fondos eficaz.
Regla 506(b): Formación de capital basada en relaciones
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Proceso de verificación: Los inversores pueden autocertificar su acreditación presentando declaraciones de ingresos o patrimonio neto. Los emisores no están obligados a verificar su acreditación de forma independiente. Esto supone una gran ventaja para el emisor, ya que facilita el proceso de inversión.
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El marketing es restrictivo: La solicitación general y la publicidad están estrictamente prohibidas. Los emisores solo pueden contactar a inversores con quienes tengan una relación sólida y preexistente. Esto es altamente restrictivo. No se permite la publicidad. No se pueden utilizar listas de correo electrónico de inversores alquiladas o compradas.
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A algunos amigos y familiares inversores no acreditados se les permite: Hasta 35 inversores en una oferta Reg D 506(b) pueden no estar acreditados: esta flexibilidad puede ser útil.
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Caso de uso óptimo: Es ideal para captaciones de capital menores o para emisores con redes consolidadas de inversores acreditados, oficinas familiares o relaciones institucionales. Este método no es eficaz si se tienen pocos contactos que sean inversores acreditados.
Regla 506(c): Marco general de solicitud
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Requisitos de verificación: Los emisores deben tomar medidas razonables para verificar que todos los compradores sean inversores acreditados, lo que generalmente exige una verificación externa por parte de un servicio dirigido por un abogado. Este requisito desalienta a algunos inversores.
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Flexibilidad de marketing: Permite la solicitud general sin restricciones, incluyendo publicidad digital, campañas en redes sociales, cobertura de prensa y otras iniciativas de divulgación pública. Esta es una gran ventaja.
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Ventaja estratégica: Ideal para empresas que buscan ampliar su base de inversores, aumentar la visibilidad y aprovechar las herramientas de marketing modernas para la captación de capital.
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Puede ser costoso: Los costos de publicidad y marketing pueden ser significativos, por lo que este método se utiliza mejor cuando el tamaño del capital recaudado justifica los costos involucrados.
Consideraciones críticas de cumplimiento
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Limitaciones de capital: Ni la Regla 506(b) ni la 506(c) imponen límites a la cantidad de capital recaudado ni al número de inversores.
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Umbrales de los inversores: Los emisores deben permanecer atentos al umbral de 2,000 inversores acreditados (o 500 no acreditados), que podría activar la Sección 12(g) de la Ley de Intercambio, que exige obligaciones de información a las empresas públicas.
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Montos típicos de inversión: Los compromisos individuales en las ofertas de la Regulación D varían entre $10,000 y $50,000, mientras que los tamaños de inversión institucional pueden variar hasta decenas de millones y más.
Marco estratégico para la selección
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Regla 506 (b) es óptimo para emisores con relaciones preexistentes con inversores que buscan menores cargas de cumplimiento y evitar la solicitud pública.
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Regla 506 (c) Permite un mayor alcance de los inversores y una mayor escala de comercialización, lo que lo hace adecuado para empresas emergentes, empresas en etapa de crecimiento o plataformas centradas en la formación de capital digital, aunque con mayores costos de cumplimiento.















